《外資精點》富瑞削李寧目標價４％，ＣＯＣ贊助營運支出好於預期

　　《經濟通通訊社２５日專訊》富瑞下調李寧（０２３３１）目標價４％，由５０元下調至
４８元；維持「買入」評級。
　
　　富瑞發表研究報告指出，李寧較早前舉行業績電話會議，管理層對中國奧委會（ＣＯＣ）贊
助的初始營運支出管理較預期理想，相信ＣＯＣ將成為公司２０２５至２８年的重要增長動力。
　
　　報告亦指出，公司產品管線已準備就緒，新的跑步及羽毛球產品已見成效。該行亦預計，籃
球業務將趨於穩定。該行強調，李寧現金產生能力健康，自由現金流高於純利，且預期盈利預期
將繼續觸底回升。
　
　　不過，基於下調毛利率預測，以反映今年６月起促銷增加，且該行現假設２０２５年冬季中
國運動服裝行業的促銷力度將比２０２５年夏季更大。儘管預測有所下調，但該行估算公司
２０２５至２７年純利預測仍較市場預測高出１５％以上。（ｒｈ）
　
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