【小米績後】摩通下調小米目標價至45元，料未來數季核心業務盈利受壓

　　摩通發表研究報告指出，下調小米(01810)目標價由50元降至45元，減幅10%；維持「中性」評級。

　　該行預期，小米核心業務盈利將在未來數季持續受壓，主要受智能手機需求疲弱、物聯網業務增長放緩，以及零件成本上升（特別是記憶體）所影響，因此預計公司2026年上半年核心業務盈利按年下跌15%。

　　報告續指出，小米電動車業務表現強勁，月度交付量穩定超過4萬輛，並在2025年第三季實現盈利。不過，在小米獲得第二家電動車工廠牌照前，市場預期或會受限，因產能限制是出貨量增長的主要障礙。

　　該行認為，市場對小米股票的情緒在過去兩個月轉趨負面，主要擔憂核心業務盈利及電動車交付量增長能力。該行對電動車出貨量增長並無長期擔憂，但核心業務盈利減速速度快於預期，加上商品價格上漲帶來的毛利率壓力令情況惡化。因此，該行相倍，市場對小米核心業務盈利預測負面情緒仍未見底，股價料於短期續受壓。

　　摩通下調小米2026、27年每股盈利預測分別9%、2%，並調低公司目標價。

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《經濟通通訊社19日專訊》