《港股評論》港股維持強勢，關注估值合理的科技股

　　恒指近期反覆走強，科技股呈強勢，中資金融股亦相繼反彈，同時資金持續在板塊間輪動炒作，反映港股市底偏強。筆者認為，目前內地的貨幣政策持續偏寬鬆，或繼續利好A股後市表現，有望帶動港股造好，後市仍有望再挑戰27500點。
　
　　投資機會方面，港股資金仍主要於科技板塊游走，若然大市再進一步反彈，料科技股仍可領導市場，投資者不妨關注估值仍處合理區間的科技股，其中快手(01024)及TCL電子(01070)或有進一步炒作機會。
　
　　快手最新公布的可靈2.5 Turbo模型在文本理解及回應能力大幅升級，能處理複雜步驟以及有因果關係的複雜指令，實現更精細化控制，使可生成更大幅度的動作及運鏡，對真實世界物理動態模擬更準確，畫面更流暢穩定；同時模型比同行更具價格優勢，生成5秒1080p高解像度影片價格比2.1版本便宜約30%，反映可靈模型吸引力提升，料持續為公司業務注入增長新動力。
　
　　目前AI影片生成領域仍處初始階段，市場規模正高速增長，未來更可能顛覆媒體及廣告行業。我們認為可靈在AI影片生成領域處全球頂尖水平，只要此領域用戶滲透率增加以及大模型持續更迭，預期快手有望受惠AI的高速發展。
　
　　近日內地監管當局調查快手子公司涉嫌違反《電子商務法》，令公司近期股價受壓。然而，消息公布後，公司股價於9月22日大幅低開逾6%後迅速收復失地，反映市場共識認為監管對其營運及財務狀況影響有限；加上近期當局對科技公司的整改力度略為寬鬆，我們認為投資者目前不用對此過分悲觀。
　
　　公司本年預測市盈率約17倍，估值合理以及預期在AI帶動下具不俗的增長潛力，相信現階段為合適的部署時機。
　
　　TCL電子近年業績逐步改善，兼具AI概念，大家不妨予以關注。公司全球渠道高效拓展及產品結構持續優化，帶動上半年業績造好，收入547.77億元，按年增20.4%，純利10.9億元，按年升67.8%，電子核心顯示業務收入達3334.1億元，按年升10.9%。TCL電視全球出貨量按年增長7.6%，排名穩居全球品牌電視前二，同期全球電視市場僅微增0.1%（Omdia數據），加上電視產品在歐美等地的零售量穩居前列，反映品牌影響力持續提升。
　
　　AI智能眼鏡及陪伴機器人為公司正積極布局的新業務。現階段AI眼鏡正逐步實現實用化功能，包括繙譯、拍照和語音助手，預計2025年全球出貨量將達550萬台，2027年增至2200萬台，年複合增長率約100%。據貝哲斯諮詢的報告，預計2029年全球陪伴機器人市場達到3043億元人民幣，可見未來市場潛力巨大。公司多年來深耕光學、顯示、整機及算法技術，上半年已推出多項產品，包括Air 3s Pro XR眼鏡、V3 Slim AI拍攝眼鏡及X3 Pro AI眼鏡；同時發布全球首款分體式智能家居陪伴機器人TCL AiMe，反映公司在AI＋IoT＋機器人融合領域具領先實力，更可憧憬上述業務中長期拉動公司的毛利率增長。
　
　　總體而言，其預測市盈率約11倍，現階段部署仍具安全邊際；公司目前既成功穩固顯示業務領導地位，更踏入AI領域重塑核心營運競爭力，打造新增長引擎，可見其已非普通的工業製造公司，有望成為全球化經營的領先智能終端企業。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
*投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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