《盤後部署》憂慮削派息電訊股撈底仍需吼位，車股轉弱惟比亞迪未至於跌穿90元

　　美國聯儲局於公布本月初議息會議紀錄，多數委員認為若通脹持續下降，進一步下調聯邦基金利率目標區間可能合適，市場預期2026年減息兩次維持不變。美股隔晚偏軟，港股除夕半日市，盡管北水重新淨流入約34.5億元，但疑受基金年底調倉影響，恒指半日跌224點或0.9%，收報25630，主板成交近1190億元。恒生中國企業指數收報8913，跌77點或0.9%。恒生科技指數收報5515，跌62點或1.1%。

*麥嘉嘉：後市風險相對不大，電訊股盈測下降或削預期息率*

　　港股2025收官，雖然第四季以來都以橫行整固為主，但得益於首三季反覆向上趨勢，即使經歷4月關稅重錘打擊，港股全年仍累升超過5500點。隨著年尾臨近，港股觀望氣氛近日達到顛峰，永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，近日恒指以極窄幅約500點間上落，昨日累積短線彈幅後再次回落，短線預期25500仍會有支持。她認為目前市場對後市憂慮相對不大，因期指與現貨水平相距不大，不認為久陰不升下會加劇港股沽壓。

　　麥嘉嘉指現時市場風險偏好個別收息股，其中中資金融股為近期市場資金流向所在，但此前一直被視為保值收息之選的電訊股近期急跌，她則認為與行業基本面有關。她分析，內捲風氣蔓延至電訊服務供應商，即使電訊商紛紛提供5G套餐，但人有我有令套餐未能為公司帶來高增長，在價格競爭下公司ARPU（每月每戶平均收入）都有所削弱，雖然電訊股在維持派息方面有較高保證，但近日市場對競爭帶來的息率轉弱預期明顯加劇，藉日前美國打壓不利消息，遑論有否真正影響都會增加股份拋售壓力。她坦言電訊股跌勢令值博率有所提升，但資金承接力不足，且收息部署近日明顯側重中資金融股，因此暫時都並非撈底好時機，宜再作觀望。

*汽車業明年政策力度必然減細，料低位整固為主*

　　國家發改委、財政部30日印發通知明確，車市「以舊換新」政策延續到2026年，補貼金額上限和2025年保持一致，但具體補貼額度調整為按比例與車價掛勾。然而車業競爭已經影響至海外，特斯拉罕有發布悲觀交付預測，引述分析師預期第四季交付量按年下降15%，較市場預期的下降11%為多。港股車股今日先升後跌，麥嘉嘉預期明年中國汽車市場仍會受惠補貼支持，但整體政策推動力度會比以前大水猛灌為細，整體政策力度趨緩。她提到，明年中國乘用車數量預計增長約3至5%，新能源車保持10%增長，但比起以前高增長將明顯放緩，預計明年新能源車滲透率將達到60%，高基數下難再出現大幅增長。

　　因此，不少車企謀求海外擴張，麥嘉嘉認為個別有出外路線的龍頭車企如比亞迪(01211)、小鵬(09868)等都有望在增長放緩浪潮中佔優，不過因應開拓市場需時，預期海外擴張只能抵銷國內競爭壓力而不能帶來太大增長空間。她指，因高增長不再，資本市場對於汽車板塊注意力將會下降，在資金流減弱下，除非板塊有喜出望外數據出現，否則板塊個股都會傾向橫行整固，以比亞迪為例，預期現行水平難有太大上望空間，但同時下方90元水平支持不錯，目前未有灰犀牛因素令股價有機會下試80元水平。
《經濟通通訊社31日專訊》