《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買京東集團、安踏體育

　　　　　　　　 　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買京東集團、安踏體育

　　京東集團-SW(09618)：京東集團本月初宣布以每股4.6歐元現金對價收購歐洲消費電子零售商MediaMarkt及Saturn母公司CECONOMY AG，此項交易已獲德國反壟斷機構批准。此舉標誌京東戰略性拓展歐洲市場，有望強化其全球零售布局與供應鏈能力。京東第二季度業績顯示收入加速增長，商品收入達2824.1億元（人民幣．下同），其中帶電類同比增長23.4%，日百類增長16.4%，主要受益於外賣業務協同效應拉動主站流量與物流需求，季度活躍消費者及用戶購頻均實現40%以上增長，京東物流收入同比上升16.6%。然而外賣業務虧損擴大至147.8億元，拖累經調整淨利潤同比下降48.9%，預期第三季度虧損可能持續，但隨行業競爭動態變化，後續補貼力度或有緩解。整體而言，京東通過國際收購與業務協同推動規模擴張，雖短期利潤承壓，長期競爭力與市場滲透仍具潛力。目標價155.00元，止蝕價126.00元。（建議時股價：138.80元）
　
　　安踏體育(02020)：安踏體育2025年上半年營收達385億元（人民幣．下同），同比增長14%，經營溢利率逆勢上升0.6個百分點至26%，其中安踏分部經營溢利率提升1.5個百分點至23%，FILA分部略降0.9個百分點至28%，其他品牌則大幅上升3.3個百分點至33%。經調整股東應佔溢利同比增長7%至66億元。公司以科技驅動產品升級，推出多款創新跑鞋與服飾系列，同時通過贊助專業賽事與燈塔店計劃強化品牌形象。FILA持續聚焦高端運動時尚與菁英運動賽道，通過品牌活動與標誌性商品深化市場影響力。安踏體育計劃在未來三年內於東南亞地區開設1000間門店，此舉標誌著其海外擴張戰略進入加速階段。今年上半年，其東南亞銷售額同比增長超過90%，目前該地區門店數量已超過200間，預計將成為未來收入增長的重要動力。安踏通過全球化產品測試與門店升級策略，展現其平衡國內外市場發展與維持營運效率的綜合能力，長期增長前景穩健。目標價105.00元，止蝕價92.00元。（建議時股價：96.80元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買京東方精電、春立醫療

　　京東方精電(00710)：集團主要業務是設計、製造及銷售液晶體顯示器及相關產品。重點發展汽車顯示模組，結合嚴格的研發、創新的產品設計和高生產效率，更是TFT液晶顯示器的全球開發商，及解決方案供應商。集團前身是精電國際，目前是京東方集團主要股東，並將業務邁向一個新時代。延續創新技術，資源及資本可持續發展。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額66.71億元，增長8.30%。期內股東應佔盈利同上升4.9%至1.8億元。重點業務是汽車用顯示屏，為汽車製造商提出一系列的動態顯示解決方案，支援數位儀錶盤顯示、中控顯示、抬頭顯示HUD、後視和側視電子後視鏡顯示到高度集成的數位座艙顯示，和曲線設計及觸摸集成等應用。有多家著名的汽車品牌皆採用集團產品。集團更為車廠生產較大尺寸的TFT顯示產品，以加強車廂內有關資訊娛樂的裝置。而工業用顯示屏則專注於電表和消費市場，將大中型單色顯示器推廣到高端顯示市場，更將TFT模組顯示產品融入高端白色家電市場，及家庭自動化領域。在亞洲區、國內及香港地區皆以手機，或消費性產品顯示屏為主。而北美洲地區則以工業用，或醫療產品顯示屏為主。
　
　　集團在整體業務中，汽車顯示屏業務大幅增長。但期內部分電子元件仍見短缺，也令到原料和相關成本增加。未來將繼續跟客戶建立緊密的關係，以提升市場佔有率。同時會投放更多在歐洲市場，特別是新能源汽車顯示屏。可於現價5.74元附近吸納，中長線可見8.50元，跌穿4.90元止蝕。（上周五建議時股價：5.74元）
　
　　春立醫療(01858)：集團主要業務是高端醫療器械的研發、生產和銷售，是屬於手術性植入器械和相關產品，當中包括關節假體產品及脊椎產品，涵蓋肩、肘、髖、膝等四大人體關節假體產品。而脊柱產品為內固定全套系統產品組合，並利用自家品牌「春立」研發或銷售，擁有124項醫療器械註冊證及備案憑證，是國內關節假體領域內醫療器械最為齊備的企業之一。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額4.87億元人民幣，按年上升28.30%。股東應佔盈利1.14億元人民幣，亦增長44.90%。主要產品可分為標準關節假體產品，包括為不同物料的塑膠、陶瓷及金屬等髖關節及膝關節之假體產品，專業治療關節炎，類風濕性關節炎或相關疾病等。其次為定制關節假體產品，可以分為傳統定制及組件式定制的關節假體產品，重點在醫治關節骨折，及某種原因而造成的關節損傷或骨部分受損等。而最後為脊柱產品，包括有頸脊前後路，胸椎及腰椎固定系統，適用於骨退化問題、脊椎疾病、畸形或變形、骨折和相關病理所造成的背痛。截至2025年6月30日止，取得境內知識產權707個、其中發明專利授權158項、實用新型專利授權529項、外觀設計專利6項，和軟件著作權14項。
　
　　集團產品主要透過經銷商在國內市場銷售，並擁有龐大的銷售網絡，遍布全國大部分省份、直轄市及自治區。同時亦以ODM或OEM模式將產品出口到海外市場，分別為亞洲、南美洲、非洲、歐洲及太平洋等國家。在內地政府的醫療改革下，醫療器械行業亦可以納入醫保範圍，使骨科植入物的需求及接納的相關程度得以提升。再加上人口老齡化、醫療開支持續上升，及公共醫療設施改善等多個利好因素，直接推動集團盈利增長。可於現價16.00元附近買入，中長線可見23.00元，跌穿14.00元止蝕。（上周五建議時股價：16.00元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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