中信里昂：對「高配」整體中資股感掙扎，現企業盈利改善惟恐難…

　　《經濟通通訊社８日專訊》中信里昂證券全球首席分析師Ａｌｅｘ　Ｒｅｄｍａｎ在中信里
昂投資者論壇上表示，至今仍對「高配」整體中資股感到掙扎，因為暫時未見內地通脹再現及消
費重臨，坦言在此之前只會選擇性地持有個別中資股，沒有將整體中國股票升至「超配」。
　
　　Ａｌｅｘ　Ｒｅｄｍａｎ表示，對中國企業盈利增長樂觀預期有懷疑，其中內地企業收入受
內地生產者物價指數（ＰＰＩ）連續３４個月收縮影響難有增長，現時內企每股盈利上升受利潤
率改善和企業回購股份帶動，因此認為難以長期推動盈利上升。去年內企通過回購吸收新發行股
票，有史以來首次收縮股數，不過今年已經重新攤薄股數，回購動力今年已較去年有所減少。
　
＊中資股估值向上重估故事結束＊
　
　　他亦認為，中資股現估值已算不上便宜，坦言估值向上重估的故事經已結束。他直指，中資
股的歷史市盈率現已超出其１６年均值，惟中資股的每股盈利增長，無論是從現水平及預測水平
看，都不足以解釋中資股現時的股價表現。
　
　　對於內地當局推行「反內捲」政策，Ａｌｅｘａｎｄｅｒ　Ｒｅｄｍａｎ指，現時亦難以通
過出口解決產能過剩問題，而內地要降低產能需要小心，或要在相對非勞動密集行業著手，以避
免裁員。
　
　　中信里昂的最新亞太區日本除外焦點股名單上包括多隻中資股，如比亞迪（０１２１１）、
石藥（０１０９３）、農夫山泉（０９６３３）及騰訊（００７００）等。（ｒｈ）