《外資精點》高盛：藥明生物盈喜勝預期，目標價２５﹒６元評中性

　　《經濟通通訊社２５日專訊》高盛發表研究報告指出，藥明生物（０２２６９）發布
２０２５年上半年盈喜，收入按年增長約１６％，符合全年收入增長１２－１５％的指引。若撇
除ＸＤＣ業務，其餘業務增長約５％。高盛維持藥明生物「中性」評級，目標價２５﹒６元。
　
　　報告指出，股東應佔純利按年增長約５６％，略高於市場預期，主要由於：１）毛利率按年
擴張３﹒６個百分點，主要受「研發」分部里程碑付款帶動；２）新增產能使用率改善，其中
ＷｕＸｉ　ＸＤＣ貢獻顯著，愛爾蘭基地虧損收窄；３）行政開支下降，股份支付報酬按年減少
，支持非國際財務報告準則經調整純利按年增長約１１％。
　
　　該行指出，投資者關注重點包括：１）ＡＤＣ╱ＸＤＣ以外的新訂單增長動力；２）後期及
商業項目的獲取情況；３）「研發」分部里程碑付款前景；４）海外產能擴張，特別是美國及新
加坡。管理層預計２０２５財年資本支出為６０億元人民幣，其中重點投放於美國擴張及
ＷｕＸｉ　ＸＤＣ產能擴張（１４億元人民幣）。美國基地總預算可達５億美元，新加坡基地則
為２０億美元。（ｋｌ）
　
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