《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買紫金礦業、滙控

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買紫金礦業、滙控
　
　　紫金礦業（０２８９９）：紫金礦業２０２５年上半年營業收入１６７７﹒１１億元（人民
幣．下同）同比增長１１﹒５０％，歸屬股東淨利潤２３２﹒９２億元大幅增長５４﹒４１％，
每１０股派發現金紅利２﹒２元。主營礦產品量價齊升，礦產銅５７萬噸增長９％，礦產金４１
噸增長１６％，礦產銀２２４噸增長６％，礦產鋅鉛２０萬噸，整體礦產品毛利率提升３個百分
點至６０﹒２３％。第二季度表現尤為亮眼，營業收入８８７﹒８３億元，同比增長
１７﹒３８％，環比增長１２﹒４９％，淨利潤１３１﹒２５億元，同比增長４８﹒７５％，環
比增長２９﹒０９％。公司通過礦產勘查與併購持續增厚資源儲備，上半年新增銅資源量
２０４﹒９萬噸，金資源量８８﹒８噸，當量碳酸鋰８３﹒４萬噸。成功收購藏格礦業控制權新
增鉀資源，完成加納阿基姆金礦交割，簽署哈薩克斯坦金礦收購協議。境外黃金板塊分拆上市穩
步推進，已向聯交所遞交申請。公司通過持續優化資源布局與成本控制，在全球礦業領域的領先
地位進一步鞏固。目標價３２﹒００元，止蝕價２２﹒６０元。（建議時股價：２８﹒２４元）
　
　　滙豐控股（００００５）：滙豐控股２０２５年上半年營業收入３５３﹒９７億美元，固定
匯率下同比增長８﹒３４％，除稅前利潤１８９﹒２８億美元增長５﹒１２％，年化平均有形股
本回報率１８﹒２％提升１﹒２個百分點。客戶貸款９８１７﹒２２億美元增長５﹒４９％，客
戶存款１７１８６﹒０４億美元增長３﹒８５％，淨利息收益率１﹒５７％下降５基點，淨利息
收益１６８﹒２１億美元顯示韌性。費用收益淨額６６﹒４３億美元增長７﹒１５％，財富管理
業務收入，固定匯率下增長２３％。核心一級資本充足率１４﹒６％，宣布每股０﹒１美元季度
股息及不超過３０億美元股份回購計劃。預期信貸損失１９億美元，增加９億美元，主要與香港
商業房地產撥備計提有關。公司完成加拿大、法國、阿根廷等市場策略性退出，聚焦亞洲與中東
地區，淨新增投資資產４４０億美元，其中亞洲佔２７０億美元，資產管理規模達１﹒４萬億美
元。數字化轉型深入推進，ＡＩ與大數據廣泛應用於風控與客戶服務，預計至２０２７年實現年
節省成本１５億美元目標。香港銀行同業拆息上行趨勢符合預期，８月１個月ＨＩＢＯＲ觸及
２％，預計第三季平均值１﹒３％，第四季２﹒３％。滙豐上調３個月港元定存年息至１﹒９厘
搶佔資金，展現積極應對利率環境變化的策略。目標價１１０﹒００元，止蝕價９３﹒００元。
（建議時股價：１０２﹒１０元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人
士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買硬蛋創新、中國食品
　
　　硬蛋創新（００４００）：集團是一家創新型科技服務平台，而主要業務是在國內提供全球
芯片ＩＣ產業，及人工智能和物聯網ＡＩｏＴ生態的技術服務平台ＩＰａａＳ。重點業務為科通
技術提供芯片產業和硬蛋科技提供的ＡＩｏＴ的技術和服務平台，提供智能硬件ＡＩｏＴ芯－端
－雲全產業鏈服務。向客戶提供全面的技術整合方案、營銷方案和分銷服務。為內地電子製造企
業提供ＩＣ芯片的應用方案，和產品數據服務。
　
　　截至２０２５年６月３０日止之半年度業績為營業額上升５４﹒５％至６６﹒７６億元人民
幣，股東應佔盈利增長１７﹒２％至１﹒３２億元人民幣。期內整體毛利率小跌１﹒８個百分點
至８﹒８％。科通的芯片技術服務平台，可提供ＩＣ芯片分銷和應用方案設計，覆蓋全球五成或
以上的高端芯片供應商，及與多國頂尖芯片企業連接。同時服務超過百家上游企業芯片供應商，
和超過萬家下游電子製造企業。集團跟不同類型的戰略夥伴參與投資，支持科通在國內超越萬億
元人民幣的芯片市場發展。集團持有科通技術超過６６﹒８４％的股權，目前正籌備在Ａ股市場
同步上市。硬蛋科技重點在自家品牌ＡＩｏＴ智能硬件產品之研發和銷售，同時提供硬蛋雲之數
據服務。
　
　　未來是５Ｇ產業的高增長期，集團將滲透５Ｇ產業鏈，吸納終端設備生產所帶來的強勁需求
。進一步將硬蛋打造成ＡＩｏＴ時代的ｉＰａａＳ技術整合平台服務商，以加強收入來源。促進
發展服務電子製造價值鏈的生態系統。提升客戶忠誠度及增加採購量。與策略夥伴緊密合作，及
尋找收購機遇。可於現價２﹒３７元附近吸納，中長線可見３﹒７０元，跌穿１﹒９０元止蝕。
（上周五建議時股價：２﹒３７元）
　
　　中國食品（００５０６）：集團目前主要業務是在內地跟可口可樂公司合作成立，並持有中
糧可口可樂飲料有限公司的權益，並藉此成為國內的戰略夥伴，為目前國內唯一的專業化飲料業
務平台。而母公司為中糧集團。
　
　　截至２０２５年６月３０日止之半年度業績為營業額增長８﹒４％至１２２﹒７８億元人民
幣，股東應佔盈利輕微上升２﹒２％至５﹒７７億元人民幣。期內整體毛利率小升３﹒５個百分
點至３８﹒１％。自２０００年開始，與可口可樂在國內成立中糧可口可樂有限公司。擁有２０
家裝瓶廠，經營１９個省級市，覆蓋全國４６﹒８％人口。專門負責生產、配送、推廣及銷售可
口可樂系列。產品可分為１０大品類及２４個品牌，為全球１０大裝瓶集團之一。產品可分為汽
水品類、果汁品類、水品類，及即飲咖啡和茶品類。
　
　　集團未來將大力推動業務發展，加強發展全品類飲料業務的戰略布局，及品牌營銷力度，並
將繼續重塑為核心的戰略升級工作。將產品品牌、營銷網絡、價值鏈、供應體系、機構組織，及
執行文化等重塑的深度推進。提升營運效益以增強盈利能力。可於現價４﹒００元附近買入，中
長線可見５﹒９０元，跌穿３﹒３０元止蝕。（上周五建議時股價：４﹒００元）《怡發證券有
限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考
慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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