《投資心得－潘鐵珊》長江基建有望鞏固「受規管公用＋綠色基建」雙輪驅動長線故事

　　長江基建集團(01038)截至2025年6月30日止之中期業績公告，期內營業額為203.59億港元，較2024年同期微升0.9%，主要受英國配電網絡UK Power Networks的規管資產基礎擴大所帶動，抵銷了歐洲天然氣分銷業務因暖冬導致的能耗下滑影響。股東應佔溢利為43.48億港元，按年增長約1%，若剔除匯率波動影響，按固定匯率計算核心盈利實際增長約3%，顯示營運基本面保持穩定。董事會宣布派發中期股息每股0.73港元，較2024年同期的0.72港元略有增加，延續集團自上市以來從未削減派息的紀錄，反映其對現金流穩定性的信心。

*淨負債比率處健康水平，明年底前或增添投資機會*

　　財務結構方面，長建於2025年3月透過全資附屬UK Power Networks成功發行7.5億美元10年期綠色債券，票息4.75%，所得款項將用於現有及未來綠色項目投資。期內資本開支為31億港元，主要用於英國配電網絡升級及加拿大天然氣網絡擴展。截至2025年6月底，集團淨負債比率為10.6%（按集團淨負債/總資本淨額計算），透視淨負債比率為25.9%，兩者均處於健康水平。管理層表示，目前債務期限結構合理，83%為固定利率，可有效緩解未來利率波動風險。

　　業務發展方面，英國Ofgem於2023年啟動新一輪RIIO-ED2價格控制期（2023-2028），UK Power Networks獲准在現有五年期內進行額外投資，用於強化配電網以配合政府2030年50GW離岸風電目標。管理層透露，目前正評估多個綠色能源配套項目機會，包括儲能及電網升級工程，若順利落實，可望於2026年底前再增添投資機會，進一步鞏固其「受規管公用＋綠色基建」雙輪驅動的長線故事。可考慮於現價買入，上望55港元，跌穿50.50港元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。