《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買信義光能、兗礦能源

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買信義光能、兗礦能源

　　信義光能(00968)：光伏行業正迎來史上規模最大的重組計劃，據悉多晶硅「聯合體」平台正籌劃設立規模約700億元的基金，推動「承債式」收購以整合產能。此舉已對市場產生積極影響，多晶硅價格自7月低點反彈超過50%，行業虧損局面逐步改善，供需結構持續優化。在此背景下，信義光能2025年上半年實現營業收入109.32億元，雖然同比下降6.5%，但較2024年下半年已顯著改善。公司積極調整產能策略，暫停兩條日熔量1800噸的太陽能玻璃生產線，同時推進印尼兩條新生產線建設，預計2026年首季投產，展現靈活的產能管理能力。在光伏電站領域，集團維持6245兆瓦核准併網容量，透過信義能源持有4585兆瓦項目，持續提供穩定收益。隨著行業供給側改革深入推進，信義光能憑藉其產能調控優勢與垂直整合布局，有望在產業復甦周期中率先受益，迎來新一輪發展機遇。目標價5.50元，止蝕價3.20元。（建議時股價：3.98元）
　
　　兗礦能源(01171)：兗礦能源集團2025年前三季度受煤炭價格下行影響，營收達1049.57億元，同比下降11.64%，淨利潤71.20億元，同比下降39.15%。儘管營收下滑，公司商品煤產量與銷量仍實現穩健增長，產量達13589萬噸，同比增長6.9%，銷量達12643萬噸，同比增長2.6%，展現其產能擴張與運營效率。化工業務成為亮點，乙二醇第三季度產銷量分別增長33%與35.31%，己內醯胺產銷量亦增長41.16%與28.73%，尿素產量更因新產能投產而大幅增長44.68%。公司透過併購山東能源集團西北礦業有限公司強化資源布局，現金流狀況保持穩定，經營活動現金流淨額達196億元。在煤炭行業周期調整階段，兗礦能源憑藉其煤化聯動優勢與產能釋放，有望在能源結構轉型中維持競爭力。目標價14.00元，止蝕價10.20元。（建議時股價：11.54元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　 　 　怡發證券張穎群：薦買秦港股份、中金公司

　　秦港股份(03369)：集團主要是在國內為客戶提供綜合港口服務，當中包括貨物裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流等業務，為全球大型大宗乾散貨公眾碼頭營運商、國內煤炭運輸大通道的重要港口，及環渤海地區最重要的礦石碼頭營運商之一。集團股份同步在上海證券交易所上市。
　
　　截至2025年9月30日止之第三季度業績為營業額52.12億元人民幣，上升2.8%。股東應佔盈利13.91億元人民幣，同上升3.9%。集團是屬於大宗乾散貨公眾碼頭，及環渤海地區的礦石碼頭之營運商。主要是向客戶提供綜合港口服務。經營主要港口秦皇島港，位於河北省東北部，是連接「西煤東運」及「北煤南運」的主樞紐港，更可通過貫穿南北102國道及205國道的公路運輸。集團擁有62個泊位碼頭，包括44個萬噸級以上泊位。在2025年的上半年度，集團完成煤炭吞吐量1.0646億萬噸、金屬礦石吞吐量7643萬噸、油品及液體化工吞吐量87萬噸、集裝箱服務吞吐量873萬噸，而其他雜貨裝卸服務吞吐量1589萬噸，整體合共2.0838億萬噸。主要客戶皆為國內大型煤炭企業。
　
　　集團未來會按形勢優化生產運行組織及裝卸效率，不斷調度運行機制，促進裝卸能力化最大。曹妃甸煤炭港務持續提高作業效率及貨物周轉率。深化與邯黃鐵路聯繫合作，開發錳礦及鉻礦等新貨源。通過新增專用泊位，採取鐵路直運等方式，提升集港和裝船效率。可於現價2.82元附近吸納，中長線可見4.50元，跌穿2.30元止蝕。(上周五建議時股價：2.82元)
　
　　中金公司(03908)：集團主要業務是為客戶提供高質素的金融增值服務，當中包括投資銀行、股票業務、固定收益及財富管理等，為國內首家中外合資投資銀行。集團利用深厚的專業知識完成眾多開創先河的交易，並成為全球具影響力的金融機構。控股股東為國有投資公司－－中央匯金投資，亦同步在上海證券交易所掛牌上市。
　
　　截至2025年9月30日止之第三季度業績為營業額207.61億元人民幣，增長54.40%。股東應佔盈利65.67億元人民幣，大幅上升1.3倍。集團主要業務可分為投資銀行，可為客戶提供股權融資、債務融資及結構化融資。財務顧問為企業進行併購、戰略聯盟、公司重組及新三板業務等項目上提供協助及支援。其次為經紀業務的銷售及交易。另有個別的資本中介服務。第三是以自營投資、交易、產品結構化設計，固定收益產品銷售及期貨業務。而財富管理業務則為客戶提供顧問諮詢，包括投資教育、研究交易策略、資產配置及風險管理等，當中更包括交易服務、資本中介服務及產品服務等。最後為投資管理、基金管理及私募股權等。總部設於北京，同時擁有多家子公司，包括中金資本、中金基金、中金浦成和中金期貨等。於國內29個省市合共設有超過200個營業中心。於2015年開始互聯網金融業務、私募基金和證券投資基金等。同時將業務拓展至香港、紐約、倫敦、新加坡、三藩市及法蘭克福等地區。
　
　　內地政府正加速及加大開放金融市場。而國內的金融機構更把握機會，融入全球金融市場中。集團亦努力找尋商機，長線布局跨境業務，以開拓更闊的發展空間。可於現價20.74元附近吸納、中長線可見29.00元，跌穿17.70元止蝕。(上周五建議時股價：20.74元)《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

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