《外資精點》瑞銀：據報中國擬推萬億融資助地方政府清償企業欠款，看好工行建行

　　瑞銀發表研究報告指出，據彭博社引述消息人士指，中國正考慮要求政策性銀行及國有商業銀行向地方政府提供融資，以清償拖欠企業的款項。首階段目標是在2027年前解決至少1萬億元（人民幣．下同）欠款。

　　瑞銀認為，如果彭博社報導的計劃得以實施，新發放的銀行貸款可能仍會通過地方政府融資平台(LGFV)進行，因為地方政府本身被禁止直接借入銀行貸款。基於該行早前估算，到2024年上半年，地方政府融資平台可能承擔3.5萬億元的應付款項。其中，超過1萬億元可能已經結清，因為此前估計債務置換收益的30-50%用於此目的，而2024年下半年和2025年上半年分別發行了2萬億元和1.8萬億元特別再融資債券。

　　對銀行業而言，瑞銀認為影響包括：貸款規模溫和增長：假設1萬億元貸款在2026年和2027年分兩年發放，每年5000億元相比每年17-18萬億元的銀行貸款增量較小，僅相當於行業貸款餘額增長0.2個百分點。整體資產質量可能改善：減少拖欠企業款項有助改善企業流動性，進一步提振企業投資和消費者信心。對貸款收益率的壓力有限。

　　瑞銀對中國銀行股保持建設性看法，特別是對於那些派息率高且可持續的銀行，如工行(01398)、建行(00939)、中信銀行(00998)等。