《外資精點》瑞銀下調聯想集團目標價15%，憂零件成本上升拖累PC利潤

　　瑞銀發表研究報告指，聯想集團(00992)第二財季銷售額及毛利率勝預期，惟受營運開支較高影響，營運利潤率低於該行預期。

　　該行指出，聯想目前約有兩個季度的記憶體和渠道庫存，這可以幫助抵銷近期商品價格的不利影響。然而，該行注意到其競爭對手也採取了類似的策略，預計記憶體價格的不利影響可能在一至兩個季度內對PC品牌產生影響。

　　該行預計，DRAM/NAND在2026年的折合平均售價將分別上漲48%、27%；估計DRAM/NAND佔筆記本電腦BOM的比例可能從目前的14%至15%上升至2026年底的約20%。該行現在預計聯想將在2026年將筆記本電腦/台式機價格提高5%，通過毛利率壓縮吸收約1%。

　　基於商品成本上升及基礎設施回報需要更多時間，該行維持聯想集團「中性」評級，目標價由12元下調至10.2元，減幅15%，基於相同的11倍2027財年預期市盈率。

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《經濟通通訊社21日專訊》