金價見３６５９美元再創新高仍獲大行唱好，應揀買金礦股抑或黃…

　　《經濟通通訊社９日專訊》市場預料美國聯儲局本月鐵定減息，加上市場對美聯儲局獨立性
的擔憂升溫，對美元信心動搖，各國央行持續增持黃金，且近日法國政治危機及俄烏局勢緊張等
地緣政局因素亦增加黃金避險需求，金價連日創新高，現貨金價今日於亞洲交易時段曾高見每盎
司約３６５９美元，升０﹒６％，再創歷史新高，年內累計升近四成，但依舊獲大行看好，其中
高盛稱在極端情況下可能升至近５０００美元。港股多隻金礦股今日急升，其中山東黃金
（０１７８７）、紫金礦業（０２８９９）及招金礦業（０１８１８）齊創歷史新高，ＳＰＤＲ
金ＥＴＦ（０２８４０）亦隨金價破頂，可吼金礦股抑或黃金ＥＴＦ？
　
＊市場１００％押注美本月降息，特朗普威脅聯儲局獨立性＊
　
　　美國上周五（５日）公布８月非農就業數據，表現不及預期，進一步強化市場對於９月降息
的預期，從而為金價提供了有力支撐。據芝商所（ＣＭＥ）美聯儲局觀察工具，市場預期美聯儲
局９月降息的概率為１００％，降息５０個基點的可能性更升至１０％，另預期２０２５年全年
或降息７５個基點。此外，特朗普對美聯儲局的攻擊升溫，加劇了市場對美聯儲局獨立性的憂慮
，也給場外資金進場買多提供額外理由。
　
　　國金期貨表示，考慮到美聯儲局當前與美國政府關係不佳，市場對美聯儲局獨立性的擔憂日
益增加，這進一步削弱了市場對美元計價資產的信任，而黃金作為傳統避險資產，在此背景下吸
引力上升，因此投資者轉向黃金。
　
＊人行連續１０個月增持黃金，法國現政治危機俄烏局勢緊張＊
　
　　另外，各國央行持續增持黃金也是支撐金價的核心動力。中國人民銀行周日（７日）公布的
數據顯示，截至８月末，中國黃金儲備為７４０２萬盎司（約２０９８噸），較７月末的
７３９６萬盎司增加６萬盎司（約１﹒７噸），為連續第１０個月增持黃金。國信期貨分析師表
示，央行穩步增持黃金的行為，持續釋放對黃金資產的長期配置需求，從官方儲備層面為金價提
供結構性支撐，有助於增強市場對黃金的配置信心，並對黃金中長期價格趨勢構成積極影響。
　
　　另方面，法國出現新的政治危機，總理貝魯在國民議會失去信任投票後辭職，黃金的避險資
金流入也有所增加。而日本首相石破茂辭職後的政治不確定性，以及莫斯科對烏克蘭首都基輔發
動致命襲擊後美國可能對俄羅斯實施更多制裁的前景，也增加了黃金的避險需求。
　
＊高盛：若聯儲局公信力受損，金價或飆至近５０００美元＊
　
　　高盛集團日前表示，若果美聯儲局公信力受損，而投資者將一小部分美債持倉轉換為黃金，
金價可能會飆升至近５０００美元。該行Ｓａｍａｎｔｈａ　Ｄａｒｔ等分析師在報告中指，若
美聯儲局獨立性受損，可能會導致通脹上升、股票和長期債券價格下跌，並削弱美元的儲備貨幣
地位，相比之下，黃金是一種不依賴於制度信任的價值儲存手段。高盛概述了金價的多種可能走
勢，基準預測是到２０２６年中升至每盎司４０００美元；尾端風險（Ｔａｉｌ－ｒｉｓｋ）情
境下升至４５００美元；如果哪怕僅１％私人持有的美債轉投黃金，金價可能飆升至近５０００
美元。高盛分析師表示，黃金繼續是該行在大宗商品領域最看好的長期投資產品。
　
　　摩根大通則指，美聯儲局過度寬鬆政策並導致經濟過熱的前景可能推高工業商品價格，如銅
和石油。相比之下，黃金是「聯儲局獨立性交易」更直接的表現形式。該行指，自特朗普試圖解
僱美聯儲局理事庫克以來，黃金期貨的長倉頭寸急劇增加。
　
＊瑞銀：料金價未來幾季續創新高，美銀：料明年上半年見４０００美元＊
　
　　另瑞銀集團策略師Ｊｏｎｉ　Ｔｅｖｅｓ表示，投資者增加黃金配置，尤其是在美聯儲局降
息近在眼前的情況下，這正在推高金價，瑞銀的基本預測是，未來幾個季度金價將繼續創下新高
。較低的利率環境、疲軟的經濟數據、持續上升的宏觀不確定性和地緣政治風險，增強了黃金作
為投資組合多元化工具的角色。
　
　　瑞銀日前已上調金價預測，料至明年３月達每盎司３６００美元，並在明年６月和９月達到
３７００美元，但維持今年每盎司３５００美元的目標價。瑞銀建議，有意投資黃金的投資者配
置５％左右的黃金最為適宜。而美銀分析師早前預計，金價在明年上半年將觸及每盎司４０００
美元。
　
＊陳政深：金價年底不難升至４０００美元，黃金ＥＴＦ風險較金礦股小＊
　
　　艾德金融執行董事陳政深認為，因市場對貨幣政策、環球經濟及地緣政局看法較保守甚至悲
觀，直接驅動金價向上，料未來半年至一年這些因素都不會消除，在此背景下，金價仍有向上空
間，相信今年底升至４０００美元不太難，但吼黃金ＥＴＦ較吼金礦股好，因金礦股始終不是跟
足金價，雖然方向上一致，但金價也有波動，此段時間升至高位可能會有些回吐，金礦股會放大
此回吐，風險不小，故對其看法一般，其中山東黃金走勢的確頗佳，但資金也只是跟整體氣氛追
入，近幾日金價出現回吐可能性大，最好到時才考慮。而黃金ＥＴＦ始終沒有槓桿，與金礦股有
些不同，現時買入黃金ＥＴＦ雖難免有些波動，但主要買來作防守性部署，現價可買一些，當金
價回調可再買。
　
　　金礦股今日全線上升，山東黃金升７﹒２％收報３５﹒４４元，紫金礦業升４﹒０４％報
２８﹒８６元，招金礦業升３﹒１４％報２８﹒９４元，中國黃金國際（０２０９９）升
６﹒８３％報１２８﹒３元，靈寶黃金（０３３３０）升６﹒１８％報１７﹒１７元，赤峰黃金
（０６６９３）升１１﹒５５％報３３﹒４２元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升
０﹒８５％報２６１２元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）升０﹒９２％報８５﹒７８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉