《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買中國平安、中海油

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中國平安、中海油
　
　　中國平安(02318)：中國平安首三季盈利為1329億元人民幣，增長11.5%，期內營業收入9017億元人民幣，上升4.6%。壽險及健康險業務新業務價值達357億元人民幣，增長46.2%；代理人人均新業務價值同比增長29.9%；銀保渠道新業務價值增長170.9%。平安產險原保險保費收入2562億元人民幣，增長7.1%；整體綜合成本率97.0%，優化0.8個百分點。平安產險營運利潤151億元人民幣，增長8.3%。前三季度平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1個百分點。集團充分把握市場機遇，加大權益配置，以保證實現長期超越市場的穩健投資收益。平安銀行業務經營穩健，資產質量整體平穩。前三季度平安銀行實現營業收入1006億元人民幣，實現淨利潤383億元人民幣，不良貸款率保持在1.05%，撥備覆蓋率達229.6%。平安的綜合金融模式為競爭優勢，經營效率持續提升，前景樂觀。目標價70.00元，入巿價58.00元，止蝕價52.50元。(建議時股價：58.20元)
　
　　中海油(00883)：中海油日前公布第三季營業收入為1048.95億元人民幣，按年增長5.7%。盈利324.38億元人民幣，下跌12.2%。季內公司油氣淨產量近1.94億桶油當量，按年上升7.9%。今年首三季中海油營業收入達3125.03億元人民幣，較去年同期下跌4.1%，盈利下滑12.6%至1019.71億元人民幣。首三季公司油氣淨產量達5.78億桶油當量，按年上升6.7%，其中天然氣上升11.6%。中國淨產量達到逾4億桶油當量，上升8.6%；海外淨產量1.77億桶油當量，上升2.6%，管理層有信心可達成年初產量指引的上限。今年首三季中海油實現平均油價每桶68.29美元，較去年同期下降13.6%，平均氣價為每千立方英尺7.86美元，上升1%，桶油主要成本為27.35美元，下降2.8%。儘管油價波動，中海油仍按年初指引穩步實現產量增長，盈利及現金流製造能力理想，目前股息率亦具有吸引力。目標價24.00元，入巿價21.00元，止蝕價19.00元。(建議時股價：22.06元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買快手

　　快手-W(01024)：快手是中國領先的內容社區及社交平台。集團專注於通過持續的技術創新和產品升級，不斷豐富服務和應用場景，滿足用戶的多元化需求，包括娛樂、線上營銷服務、電商、本地生活、遊戲等。2025年上半年集團平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到了3.95億及6.95億人次，同比分別增長3.5%和2.7%，具有龐大的用戶流量基礎。

　　25Q2淨利率創單季新高。25Q2集團總收入同比增長13.1%至350億元人民幣，其中線上營銷、直播業務及其他服務佔總營收比例分別為56.4%、28.9%以及14.9%。經調整淨利潤同比增長20.1%至56億元人民幣，對應淨利率同比增長0.9個百分點至16.0%，創單季歷史新高。集團海外經營利潤達到1900萬元人民幣，同比扭虧為盈。

　　電商GMV保持穩健增長。二季度集團電商GMV同比增長17.6%至3589億元人民幣，月均買家數達1.34億，新入駐中小商家數量同比增長50%。集團泛貨架服務持續超大盤增長，佔比總電商GMV超過32.0%，商城日均動銷商家同比增長超30%。得益於掛車短視頻供給增加，集團短視頻電商GMV同比也增長30%。集團電商出海業務發展迅速，上半年集團電商跨境行業動銷GMV同比增長34%，動銷商家數同比增長22%。從行業趨勢來看，泛貨架和短視頻電商增速依然強勁，而快手具備用戶流量和粘性優勢，電商業務有望繼續保持增長。

　　AI商業化變現加速。快手可靈AI用戶數超過4500萬，企業客戶數超過2萬，季度營業收入超2.5億元人民幣。9月，可靈AI模型再次升級，文本響應、動態效果及美學等效果顯著提升，相比2.1模型同檔位成本降低近30%，更具性價比。集團還推出了OneRec大模型，從全量視頻中預測用戶偏好，有效提升線上營銷服務的點擊率和轉化率，帶來服務收入低單位數的增長。

　　集團業績持續穩健增長，AI賦能核心業務帶來新的增量，同時海外市場擴展順利。二季度集團派發自上市以來的首次特別股息每股0.46港元，合共約20億港元，反映出集團對長期增長前景及穩健財務狀況的信心。截至11月14日收盤，快手遠期PE為11.2倍，低於可相較公司均值水平，建議投資者逢低布局。（本周二建議時股價：66.80元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）

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