《外資精點》瑞銀：建行已接近見底，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社９日專訊》瑞銀發表研究報告指出，建行（００９３９）出席該行２０２５
年Ａ股投資者會議，維持「買入」評級，目標價１０﹒２元。
　
　　該行指，在沒有進一步降息的情況下，雖然淨息差仍面臨一定下行壓力，但已接近底部水平
。根據該行計算，建行第二季淨息差按季及按年分別下跌３及１２個基點至１﹒３８％。該行指
出，今年５月貸款市場報價利率（ＬＰＲ）下調將繼續影響淨息差，因為大部分現有貸款將在
２０２６年重新定價。
　
　　另一方面，長期存款（特別是３至５年期存款）將逐步到期，導致存款成本下降，有助淨息
差趨穩。該行指出，存款成本下降的幅度可能與資產收益率下降的幅度大致相當。
　
　　資產質素方面，企業貸款組合的資產質素穩定。特別是房地產行業的不良貸款穩定，該行預
計不會出現重大惡化。零售貸款組合的資產質素確實在轉弱，但速度是大型銀行同業中最溫和的
。該行指出，這是由於建行客戶的收入相對穩定，因為大多數客戶年齡在３５至６５歲之間。按
揭方面，貸款價值比相對較低，約為４０％。該行預計，隨著收入增長逐步改善，信貸成本將回
歸至過去幾年的平均水平。
　
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