《外資精點》花旗︰京東首季業績勝預期，美股目標價51美元

　　花旗研究報告指出，京東(09618)首季收入增長15.8%、以及淨利潤增長43.4%，大幅超出該行與市場預期。該行予京東「買入」評級，美股目標價51美元。

　　報告指出，京東2025年第一季總收入達3011億元(人民幣．下同)，較花旗及市場預期的2890億元及2903億元高出4.2%及3.7%；非通用會計準則淨利潤達128億元，即每股ADS為8.41元，較花旗及市場預期的99.1億元及103.7億元高出28.9%及21.2%。

　　按通用會計準則計算，毛利年增20.3%至478億元，利潤率15.9%，略優於該行預期的15.6%及市場預期的15.7%。履約毛利率9.3%，與該行預期持平。非通用會計準則經營利潤達117億元，高於該行預期的95.1億元，主要受惠於收入增長、毛利提升及銷售與管理費用控制，惟部分被履約與研發費用增加抵銷。

　　其中，京東首季電子品類增速從上季15.8%進一步加快至本季17%，以及日用品類增速從11.1%提升至14.9%，反映京東在供應鏈優勢及以舊換新政策帶動下的增長動能。配合費用管控與營運槓桿，非通用會計準則經營利潤與淨利潤分別實現31%及43%年增幅，較該行預測高出23%及29%。

　　股東回報方面，該行指，京東於首季斥資15億美元回購8070萬份ADS，展現管理層落實50億美元回購計劃的決心。
　
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《經濟通通訊社14日專訊》