《外資精點》大摩上調中國宏橋目標價至２４﹒８元，重申增持評級

　　《經濟通通訊社２４日專訊》摩根士丹利研究報告指出，中國宏橋（０１３７８）鋁價堅挺
、成本優勢、一體化業務鏈及幾內亞鐵礦石項目的盈利貢獻，將推動公司估值重估。該行將目標
價由１８﹒５元上調至２４﹒８元，重申「增持」評級。
　
　　報告中指出，隨著中國需求增加，鋁供需平衡將轉向短缺，鋁價在年底前有上漲空間。這將
提升冶煉廠利潤率，助中國宏橋維持穩健盈利。
　
　　另外，電力佔鋁總成本約３４％，中國宏橋約４６％的用電來自自備電廠，受惠於今年動力
煤價格大幅下降。雲南雨季電價較低，進一步壓縮成本。公司擁有一體化的供應鏈，幾內亞子公
司ＳＭＢ供應鋁土礦，穩定原料成本與利潤。
　
　　中國宏橋持有幾內亞西芒杜鐵礦１號和２號礦區約２１﹒６％股權，首批鐵礦石將於１１月
運往中國。該行預計２０２７年礦山全面達產後，盈利貢獻達１７億元人民幣，實現核心鋁和氧
化鋁業務以外的多元化盈利。
　
　　公司致力將股息支付率從２０１８年的３２％，提高至２０２４年約６３％，儘管股價近期
上漲，股息殖利率仍可達８－９％。（ｋｌ）
　
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