《港股評論》提防港股短期有震盪風險，關注機器人行業部署

　　港股9月開局至今呈強勢，執筆之時最高曾見27058點再創逾4年新高，從8月中至9月中的一個月時間，港股主板日均成交突破3100億港元，反映資金活躍，市場風險胃納不俗。我們上周四（11日）提到，港股在減息大環境、北水資金、估值相對合理、A股持續強勢等因素配合下，預期中線港股走勢仍偏好。惟短期而言，恒指技術上呈超買，14日RSI逾70，形態上升破保力加通道，加上需關注待美聯儲局減息塵埃落定後會否有投資者趁好消息出貨，提防短線有高位震盪風險。投資者可待市況回調部署強勢版塊，當中今年機器人行業受市場資金熱捧以及長遠受惠國策支持，預期整體仍有升值空間。
　
　　機器人工業在內地獲國策支持，國務院於8月26日公布《關於深入實施「人工智慧+」行動的意見》（國發[2025]11號），目標到2027年，率先實現人工智慧與科技、產業、消費、民生、治理和全球合作六大重點領域廣泛深度融合，新一代智慧終端、智慧體等應用普及率超70%；亦要求至2030年新一代智慧終端、智慧體等應用普及率超90%。此外，工信部亦提到自「十四五規劃」以來，內地累計建成了230多家卓越級智慧工廠和1260家5G工廠，工業機器人新增裝機量佔到全球的比重超過了50%。在國策支持、大勢所趨及市場需求下，我們預期內地機器人行業未來仍有巨大增長空間。
　
　　筆者認為，機器人行業正值高速增長，目前已被內地政府列為重點產業，預期將密集推出利好政策支持行業。其中微創機器人(02252)及極智嘉(02590)基本面積極改善，投資者不妨留意其投資價值。
　
　　微創機器人主要從事研發、製造及銷售手術機器人。該公司開始出現扭虧為盈勢頭，中期虧損按年大幅收窄逾59%至1.13億元人民幣，收入按年大增77%至1.76億元人民幣，主要由於海外市場的收入實現按年189%的大幅增長，反映公司產品獲海外市場認可，憧憬海外收入可進一步上升。其中核心產品圖邁腔鏡機器人訂單繼續保持良好勢態增長，於海外市場斬獲18台訂單，並完成16台商業化裝機和銷售，實現核心區域的快速覆蓋與滲透。腔鏡機器人是全球手術機器人最大的細分領域，隨內地產品成熟度和臨床普及率提升，同時獲國策扶持實行國策替代，預期國產腔鏡機器人的市場份額在內地將持續增加，公司作為行業龍頭將大為受益。
　
　　該公司於2020年完成由高瓴資本領投的上市前最後一輪融資，投後估值約244億港元，目前市值與上市前相差無幾，而高瓴資本現今依舊持股，意味現階段買入的成本價與該知名基金相近。再者，現階段機器人行業已出現質變，位於市場風口，與5年前的大環境大相徑庭，相信目前買入作為長線投資仍有一定值博率。
　
　　極智嘉主要從事銷售自主移動機器人(AMR)解決方案及提供機器人即服務(RaaS)服務，連續6年為全球最大倉儲履約機器人解決方案供應商。公司中期業績表現不俗，出現盈轉虧勢頭，其中期虧損按年大幅收窄91.3%，收入按年上升31%，毛利率亦按年升3個百分點至35.1%；經調整EBITDA首次轉正，扭虧至1162萬元人民幣，有望成為最先盈利的港股機器人公司。
　
　　此外，公司業務實行全球化布局，海外業務覆蓋面闊，遍布歐美、亞太等40多個國際及地區，服務全球超65家福布斯世界500強企業，客戶復購率超80%；其中海外業務收入佔比為79.5%，毛利率約46.2%優於內地業務，反映公司獲國際企業認可及產品具競爭力，我們長期看好其商業化能力及海外擴張。
　
　　根據灼識諮詢數據，全球倉儲自動化解決方案市場規模預計由2024年至2029年將達到8040億元人民幣，複合年增長率為11.3%；AMR市場規模預計2029年市場規模將突破千億元，2024-2029年CAGR超30%，預期倉儲自動化需求將不斷增加。於2024年，該公司佔AMR方案全球市場份額約9%，隨全球貿易擴張、電商已成主流、消費不斷增加的推動下，再配以公司Hyper+核心演算法平台及機器人通用技術平台-Robot Matrix，加上完善的客戶網絡，相信其市場滲透率仍可進一步提升。考慮到公司持續受益AMR行業且作為行業龍頭，有望中長線於「人工智慧+倉儲」領域跑出。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
*投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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