《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國平安、洛陽鉬業

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國平安、洛陽鉬業

　　中國平安(02318)：在中國保險業經營情況整體穩健的背景下，中國平安2025年前三季度業績表現卓越，歸母淨利潤達1329億元(人民幣．下同)，同比增長11.5%，其中第三季度單季增幅更高達45.4%。集團營業收入增長7.4%至8329億元，歸母營運利潤同步增長7.2%至1163億元，核心財務指標全面向好。業務亮點方面，壽險及健康險新業務價值大幅增長46.2%至357億元，新業務價值率顯著提升9個百分點至30.6%，顯示業務質量與盈利能力同步優化。產險業務原保費收入增長7.1%至2562億元，綜合成本率進一步優化至97.0%，承保效益穩固。投資端表現同樣出色，非年化綜合投資收益率達5.4%，同比上升1.0個百分點。此外，集團個人客戶數穩步增長至2.5億，持有集團內多個合同的客戶留存率高達97.5%，體現了強大的客戶黏性與生態協同優勢。在行業資負兩端有望迎來共振改善的預期下，中國平安憑藉其優異的基本面與領先的綜合金融模式，正處於長期價值重估的有利位置。目標價62.00元，止蝕價55.00元。(建議時股價：60.45元)

　　洛陽鉬業(03993)：在中國政府為限制過剩產能、暫停約200萬噸違規銅冶煉產能的政策背景下，全球銅供應結構性趨緊的預期得到強化。這將利好銅價及主要銅生產商。洛陽鉬業作為行業龍頭，正充分受益於此輪「量價齊升」的景氣周期。公司2025年前三季度業績創歷史同期新高，歸母淨利潤達142.8億元人民幣，同比大幅增長72.61%，其中第三季度增長96.4%。業績高增主要得益於核心銅業務的出色表現：前三季度銅產量達54.34萬噸，同比增長14.14%，銅業務毛利率提升至54.07%。展望未來公司成長路徑清晰。位於剛果(金)的KFM二期工程預計2027年投產，屆時將新增年均10萬噸銅金屬產能，為實現遠期百萬噸銅產量目標奠定堅實基礎。同時，隨著剛果(金)鈷出口禁令解除轉為配額制，被壓抑的鈷銷量有望在第四季度強勁反彈，進一步釋放高達63.46%的鈷板塊毛利率所蘊含的利潤潛力。在全球供應增長受限的格局下，洛陽鉬業憑藉其頂級資源儲備與清晰的產能擴張路徑，盈利中樞有望持續抬升。目標價24.00元，止蝕價16.00元。(建議時股價：19.00元)（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買藍思科技、時代天使

　　藍思科技(06613)：集團主要業務為消費電子、智能汽車及其他新興產品之領域提供精密製造。整體解決方案皆按照客戶要求而專門設計和製造，當中包括各種結構件、功能模組及整機組裝等，是一家以科技創作為核心、智慧智造為驅動，屬於業內領先的智慧終端全產業鏈一站式精密製造解決方案的供應商。2015年在深圳交易所之創業板上市，更於2025年在香港交易所主板上市，並實現A+H同步上市。
　
　　截至2025年9月30日止之第三季度業績為營業額增長16.1%至536.63億元人民幣。而股東應佔盈利同上升19.9%至28.43億元人民幣。同年6月30日止之半年度業績為營業額增長14.2%至329.60億元人民幣。股東應佔盈利上升32.7%至11.43億元人民幣。期內整體毛利率增加0.4個百分點至13.1%。集團重點業務在新材料領域持續突破，率先將玻璃、藍寶石及陶瓷等材料引入消費電子行業，同時對金屬、塑膠、皮革、矽膠、玻纖及化纖等多種材料的深度技術累積，並依託強大的平台化能力，實現原材料生產，和功能模組貼合到整機組裝的垂直整合能力，同時與全球大型消費電子和智能汽車品牌建立長期戰略合作。
　
　　集團未來仍會繼續通過新材料、新技術、新裝備及新領域，而不斷向全世界拓展。繼續在消費電子、智慧汽車、人形機械人、AI眼鏡、XR頭顯，及智慧零售設備等新領域，形成多場景協同發展的布局。在湖南、廣東、江蘇、越南和泰國等國家合共設有12大研發生產基地。廠房總面積超千萬平方米。而產品獲專利授權超過2200項。可於現價25.04元附近買入，中長線可見36.30元，跌穿21.70元止蝕。(上周五建議時股價：25.04元)

　　時代天使(06699)：集團是國內一家以口腔隱形正畸技術，和隱形矯治器生產、銷售及服務供應商，能利用技術造成隱形矯正，專業為客戶量齒訂造，更通過高科技產品為客戶打造健康整齊的牙齒，為國內領先的口腔隱形正畸技術服務提供者。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額1.61億美元，增長33.2%，股東應佔盈利大幅上升3.6倍至1464萬美元。期內整體毛利率持平至62.40%。集團主要是在國內提供創新的數字化牙齒矯正解決方案。當中包括利用數字化輔助案例評估支持及矯治方案設計服務，主要是由牙醫憑藉口內掃描儀在口腔內掃描幾分鐘後，就可以幫助患者了解矯治後的牙齒外觀。隨後通過雲服務平台iOrtho上提供案例及數據，再由醫學團隊協助製作三維數字模型，和矯治方案設計。而隱形矯治器是按治療者度身量製的，並通過計算力度，以將牙齒移至最合適位置，以協助患者有更舒適感覺、減少治療時間及到門診治理的次數。最後是雲服務平台iOrtho，主要是提供給牙醫可在整個治療過程中，繼續進行多項工作，包括下達訂單、修改矯治方案，和審查、編輯和管理治療者的醫療紀錄。
　
　　集團目前已開發的數據及技術平台，有生物力學平台、隱形矯治器材料平台及人工智能多模態生物數據平台，已註冊241項專利及22項軟體著作權，在3D打印、計算機科學、生物力學，及臨床口腔醫學等。創新技術主要為更精準和高效實現牙齒的移動，為客戶提供最優質及專業的服務。將在國內市場所取得的成就與國際市場進一步結合，同時將業務拓展至全球化，並加強歐洲、北美、巴西及澳大利亞等國家之語化系工作，以增強全球影響力。可於現價60.20元附近吸納，中長線可見85.50元，跌穿53.70元止蝕。(上周五建議時股價：60.20元)《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

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