《外資精點》瑞銀首予重汽「買入」評級，目標價３１元

　　《經濟通通訊社１日專訊》瑞銀發表研究報告指，對重汽（０３８０８）從現在至２０３０
年的中國卡車出口持樂觀態度，認為中國原始設備製造商（ＯＥＭ）將通過電動卡車加速滲透歐
盟市場。電動卡車出口策略可帶來增量銷售、平均售價（ＡＳＰ）及利潤率提升，該行視中國重
汽為主要受益者。該行估計２０２４－２７年收入及淨利潤年均複合增長率（ＣＡＧＲ）分別為
１３－２０％，高於預期預期１０％。該行首予重汽「買入」評級，目標價３１元。
　
　　該行指出，２０２５年上半年，中國國內市場電動卡車滲透率超過２０％，得益於較低的成
本及良好的運營經濟性。下一步，中國ＯＥＭ可能開始向成熟市場出口電動卡車，延續中國電動
巴士出口的成功路徑。中國在技術上領先且成本較歐盟同行低至５０％。考慮到產品準備需一至
兩年，２０２７年可能是中國電動卡車出口的里程碑。
　
　　該行估計中國重汽在２０２４－２７年收入及淨利潤分別實現１３％及２０％的年均複合增
長率，基於：東盟及非洲等傳統市場年均出口量增長１０％；在歐洲等成熟市場的出口突破；營
運利潤率從２０２４年的７﹒９％擴大至２０２７年的９﹒１％，受銷量規模及產品組合升級推
動。總體而言，該行估計電動卡車至２０２８年可帶來８％的增量利潤。
　
　　該行認為，中國重汽通過電動卡車進入歐洲等成熟市場將成為正面催化劑，帶來市場規模、
收入及淨資產收益率的上行空間，值得重新評價。（ｋｌ）
　
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