《券商精點》東亞證券︰寧德時代Ｈ股溢價料持續，目標價４７０元

　　《經濟通通訊社２８日專訊》東亞證券研究報告指出，寧德時代（０３７５０）Ｈ股股價自
５月２０日上市以來，一直高於其Ａ股，為港股市場內少數Ｈ股對Ａ股出現溢價的股份。該行認
為，Ｈ股出現溢價的情況將可持續。該行予寧德時代目標價４７０元，評級為「增持」。
　
　　該行指出，新能源商用車領域的加速發展，有助寧德時代在動力電池市場進一步發力。集團
在商用車除擁有超快充的天行系列產品，今年亦發布適用於重卡的鈉新啟駐一體蓄電池及針對物
流場景的坤勢底盤商用車生態解決方案。該行相信，隨著新能源車的滲透率提高，加上集團持續
推出競爭力高及具技術壁壘的新電池產品，將有助其動力電池系統的銷量保持增長。
　
　　另外，該行亦預料數據中心儲能電池的需求將會快速增長，成為未來儲能電池市場的主要增
長動力。人工智能的快速發展增加了數據中心及其相關的儲能設備的需求。受特朗普政府改變新
能源政策和中國政府引入市場機制等影響下，全球因可再生能源發電而衍生的儲能電池需求的增
長或會放緩。
　
　　在新政策下，該行預期國內儲能電池需求短期或會放慢。不過，以往因強制配置而產生的儲
能電池需求主要體現在品質較低的儲能電池上，以便藉較低成本符合政策要求。寧德時代的目標
客群較高端，且儲能電池的品質亦是行業領先，因此該行預期這個新政策對寧德時代的影響有限
。再者，此政策透過引入市場機制能夠有效淘汰低品質的儲能電池製造商，長遠而言有利集團在
內地市場的定價能力和市佔率。此外，寧德時代在儲能電池市場具有領導地位，即使市場整體增
速有所放緩，該行預期對寧德時代的影響不大。（ｋｌ）
　
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