《投資心得－潘鐵珊》中廣核電力延續穩健增長，展現強勁經營韌性

　　《投資心得》中廣核電力（０１８１６）截至２０２５年上半年延續穩健增長，在「雙碳」
政策推動與核電核准加速的雙重利好下，集團展現出強勁的經營韌性。根據最新營運數據，集團
２０２５年１至６月總發電量按年提升６﹒１１％，總上網電量更錄得６﹒９３％的增幅，顯示
機組利用率持續改善，而２０２５年首季上網電量已達５６６﹒８９億千瓦時，按年增長
９﹒４１％，為全年奠定良好開局。
　
　　財務層面，２０２４全年營業收入達８６８﹒０４億元人民幣，較２０２３年的
８２５﹒４９億元人民幣增長５﹒１６％，毛利率維持在３４％以上，淨利率穩定於２０％水平
；歸母淨利潤為１７４﹒４４億元人民幣，維持高基數下的穩定增長。
　
＊發電量穩步提升，現金回報持續優化＊
　
　　增長亮點主要來自三個維度：第一，發電量穩步提升，反映既有２８台在運機組運營效率優
化，以及台山、陽江等基地大修周期縮短後的產能釋放；第二，工程儲備厚實，截至２０２５年
６月底集團在建機組達２０台，其中１１台已完成ＦＣＤ準備，將於２０２６至２０２８年陸續
投產，帶來確定性成長動能；第三，現金回報持續優化，２０２４年度末期股息每股０﹒０９５
元人民幣已於７月初派發，派息比率維持約４５％，凸顯集團兼顧成長與股東回報。
　
　　展望未來，隨著核電上網電價市場化比例提升及新投產機組貢獻增量，中廣核電力有望在高
基數上實現低雙位數盈利複合增長，繼續鞏固其亞洲最大核電運營商的領先地位。可考慮於現價
買入，上望３﹒３０港元，跌穿２﹒６０港元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》（
筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）
　
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