《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買友邦保險、飛達控股

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買友邦保險、飛達控股
　
　　友邦保險(01299)：友邦保險中期業績表現理想，新業務價值(NBV)和年化新保費仍顯示出積極增長。尤其是按固定匯率計算，NBV上升14%至28.38億美元，年化新保費增至49.42億美元，分別顯示出公司的市場競爭力和客戶需求的穩定。在市場分部，香港業務貢獻顯著，年化新保費增至16.09億美元，NBV同比增長24%，顯示出本地客戶及內地訪客的需求強勁。相較之下，中國內地的NBV略有下滑，主要受壽險產品預定利率下調和產品組合轉型影響，但其市場韌性仍然可見。此外，投資回報率相對穩定，淨投資收益率為4.2%，儘管受到低利率環境的壓力。友邦在優化業務結構方面採取積極措施，預計將繼續增強未來的盈利能力。綜合來看，友邦業績前景樂觀，內地新業務價值可望高速增長，成為集團業務增長動力。目標價85.00元，入巿價72.00元，止蝕價65.00元。(建議時股價：70.55元)
　
　　飛達控股(01100)：飛達控股上半年業績顯示強勁的增長，收益增加23.1%至8.45億元，盈利上升69.9%至5992萬元，顯示集團在複雜市場環境中的營運韌性。孟加拉工廠成功承接大量因關稅風波而轉移的訂單，推動製造業務顯著增長，並透過精細的成本控制提升了營運效益。新近收購的荷蘭公司雖然暫時錄得虧損，但其強大的設計能力和完善的貿易網絡，為集團拓展全球貿易業務提供了競爭優勢。墨西哥工廠的發展也顯示出潛力，尤其是在美國市場的需求增長下，計劃持續擴充產能以應對客戶需求。展望未來，集團積極推進柬埔寨生產設施的籌備工作，預計第三季投產，將進一步提升全球製造網絡的靈活性與抗風險能力。隨著地緣政治的變遷，飛達控股將聚焦於捕捉市場機遇，推動可持續增長，未來前景可期。目標價1.80元，入巿價1.35元，止蝕價1.20元。(建議時股價：1.39元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買極智嘉

　　極智嘉-W(02590)：極智嘉是專注於全球智能物流領域的智能機器人公司，集團應用先進的機器人和人工智能技術，打造高效、柔性、可靠的解決方案。目前，集團已服務客戶近300家，專案覆蓋電商、零售、醫藥、製造和汽車等行業，在全球AMR市場佔有率高達10%，保持全球領先地位。

　　25H1經調整EBITDA轉正，接近盈利拐點。2025年上半年，極智嘉實現營收10.25億人民幣，同比增長31.0%，增長主要來自核心產品機器人解決方案的銷售；毛利潤增長43.1%至3.60億人民幣，對應集團整體毛利率提升至35.1%。受益於業務向好帶動營收顯著增長，集團經調整EBITDA錄得1160萬元人民幣，實現由虧轉盈。上半年集團淨虧損約為4800萬元人民幣，同比大幅收窄91.3%，成本及費用控制成效顯著。

　　客戶數和訂單金額穩健增長。25H1集團錄得新增訂單17.60億元人民幣，同比增長30.1%。集團持續深化客戶合作，獲得多家跨國消費品企業、跨境電商企業、汽車製造商等重要客戶的復購訂單。同時，集團積極拓展新客戶與新行業，新增終端客戶超60家；在食品雜貨、零售、餐飲行業取得顯著進展，其中最大單筆訂單金額超1億元人民幣。集團還新增渠道合作夥伴超40家，為業務持續高速增長奠定了堅實基礎。

　　布局具身智能，邁向「通用倉儲機器人」。極智嘉具身智能子公司聚焦通用倉儲機器人，通過機械手、通用機器人等具身智能技術與現有的物流機器人業務協同合作，在物流、製造等B2B場景實現廣泛應用。集團新發布通用機械臂操作技術方案及具身智能基座模型Geek+Brain，攻克了「超大規模商品SKU的精準揀選與高效適應」這一倉儲領域難題。我們認為極智嘉擁有商業化能力、研發實力及場景數據三重優勢，具備發展具身智能的核心競爭力。

　　展望未來，集團作為全球倉儲機器人龍頭企業，憑藉AI+具身智能的技術優勢，以及渠道和核心客戶積累的先發優勢，在倉儲自動化的確定性趨勢下有望持續受益。截至10月20日收盤，極智嘉PS為12.9倍，參考同業（優必選、越疆、Symbotic）以及具身智能板塊整體高估值水準，仍有一定上升空間。（本周二建議時股價：28.8元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。