《港股偉論－黃偉豪》豐銀禾業績高速增長，數據安全新賽道創商機

　　前稱匯聯金融服務的豐銀禾控股(08030)，是一家於2012年在香港創業板上市的公司，總部位於中國深圳，主要從事投資控股業務，核心業務涵蓋金融科技平台運營、委託貸款和其他貸款服務、財務顧問服務，以及融資租賃服務。公司業務網絡覆蓋華南、華東、華北、華中及西南等核心區域，服務對象包括企業和個人客戶。公司近年來採取「金融科技＋數據安全」雙輪驅動策略，從疫情後低谷迅速反彈，2024年收入及盈利實現雙位數增長，2025年上半年淨利潤繼續增長4.1%。

　　豐銀禾成立於2001年，初期聚焦內地房地產市場的短期融資及財務顧問服務。自2015年起，公司推出金融服務平台，逐步擴展至更廣泛的貸款及財務管理領域。2018年，平台升級引入財務管理模組，提供銀行及存款管理服務，並嵌入風險管理系統，有效防止客戶重複借款及識別欺詐行為。公司嚴格遵守中國內地金融監管要求，與騰訊雲等持牌機構合作，構建全方位業務流程，包括客戶獲取、風險評估、大數據分析等。這一數字化轉型不僅提升運營效率，還降低成本，助力公司在競爭激烈的內地貸款市場形成差異化定位。

　　2024年2月，公司宣布在香港、澳門及菲律賓設立子公司，開發融合金融科技與旅遊服務的創新平台。該平台採用開放式模式，透過智能匹配機制提升客戶移動能力，並促進交叉銷售機會。這一舉措捕捉了旅遊業復甦紅利，進一步多元化收入來源。根據2024年財務數據，金融服務平台營運佔總收入92.1%，委託貸款及其他貸款服務佔7.9%。

　　與此同時，公司轉型的關鍵一步是進軍數據安全領域。2023年9月，公司宣布投資研發結合手機應用程式、去中心化技術及獨立安全硬件的綜合產品，針對用戶手機資料保護痛點，提供一站式私隱防護解決方案。到2025年1月，公司再以2760萬港元收購傲然技術有限公司(OnlyOwner)約30%股權。這一收購由大股東牛成俊控制的OnlyOwner Global Limited出售，資金來源包括內部現金及權益發行，對現金流影響有限。傲然技術成立於2020年，專注私隱資訊加密保護，擁有多個國家專利，涵蓋國密級加密算法及邊緣計算。其核心團隊來自華為，並與華中科技大學及香港理工大學合作。

　　簡單描述一下傲然技術的產品，包括數據加密硬件＋文件安全區軟件系統「ONLYOWNER」，提供一次性售賣或月租模式；去中心化社交通訊軟件「OGene」，注重私密度，類似收費版Signal，通訊內容獨立於平台；Web3.0相關服務，如身份驗證輔助系統及分布式數據儲存平台。最新於今年10月，傲然推出全新移動端加密工具App「M-Owner」及「OGene」（不含中國大陸市場），已在全球主流App市場上架。公司網站顯示，其目標是高淨值客戶，強調零信任安全模式，並透過線上自媒體帳戶及線下參展推廣。這一布局不僅強化公司金融平台的防護能力，還開拓數字經濟藍海市場，實現收入多元化。

　　而事實上，公司財務表現亮眼，從疫情後快速復甦。2023年總收入8730萬元人民幣，淨利潤1690萬元人民幣；2024年總收入躍升至1.312億元人民幣，按年增長50.3%，淨利潤激增224.9%至5490萬元人民幣，每股盈利0.29元；毛利率從49.9%升至74.8%，淨利率從19.3%升至41.8%，遠超金融服務行業平均；ROE維持31.8%，ROA達24.7%，資產負債比率僅0.5x，流動比率4.5x，現金儲備5460萬元人民幣，幾乎零有息負債，展現強勁抗風險能力。

　　2025年上半年，受宏觀經濟及業務調整影響，收入為6099萬元人民幣，但其淨利潤仍逆勢增長4.1%至2871萬元人民幣，淨利率升至43.7%。金融服務平台貢獻5716.5萬元人民幣，委託貸款分部雖收入僅382.5萬元人民幣，但實現986.2萬元人民幣利潤。而得益於信貸風險管理，期內預期信貸虧損撥回1005萬元人民幣。傲然技術貢獻顯著，其2023至2024年純利從數十萬港元升至近1000萬港元，助力公司少數股權盈利上漲。

　　公司股權結構穩定，牛成俊及其配偶持股44.9%，李炳舉持股6%。2025年10月，公司將每手交易單位從5000股改為1000股，降低入場門檻，預期可提升交投量。公司現價市盈率約38倍，但考慮到2025年盈利增長，預期市盈率可望下降。

　　更值得留意的是，在全球數字化浪潮下，數據安全市場高速擴張。據部分市場報告預測，全球市場將從2025年的2275.9億美元增至2030年的3519.2億美元，CAGR 9.1%，當中預期亞太地區成長更快。中國金融科技、電訊及公共服務數碼化需求激增，帶動數據安全投資。

　　豐銀禾透過傲然技術的零信任架構及國密加密，提升金融平台安全性，符合監管標準，增加客戶信任及ARPU。產品如OGene瞄準高淨值人群的保密需求，類似Snapchat或Telegram，潛力巨大。據麥肯錫估計，全球網絡犯罪損失在2025年達10.5兆美元，凸顯資安產業潛能。公司Web3.0布局符合現時市場發展大趨勢，創業板類似概念股部分更已漲逾10倍。若進一步增持傲然股權或轉主板，市值可望進一步上升。

　　綜合來看，豐銀禾憑藉穩健財務、數據安全布局及市場增長潛力，具中長期投資價值，投資者不妨多加關注，後續宜繼續關注傲然產品商業化及全年業績表現。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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