按盤價 
摘要
意見回饋
本內容由人工智能根據現有市場數據及新聞來源生成，僅供參考。其內容不代表《經濟通》之觀點或立場，亦不構成任何投資建議。鑒於AI生成資訊可能存在錯誤、遺漏或偏差，用戶應自行核實相關內容或諮詢專業意見後再作出投資決定。《經濟通》對因依賴本內容而導致之任何損失或損害概不負責。
▷ 現有遊戲組合受經典遊戲支持，AI提升體驗
▷ 《遺忘之海》中國市場初期表現弱，收入預測下調
摩通下調網易(09999)目標價，港股由290港元降至280港元；美股由185美元降至180美元。投資評級維持「增持」。
摩通發表研究報告指出，儘管網易近期未有推出新的大型遊戲，但現有遊戲組合表現健康，主要受多款經典遊戲支持，該行亦認為，人工智能技術有助提升現有遊戲的使用周期，讓玩家在合理成本下獲得更佳體驗。
報告提到，受個人電腦遊戲及自研遊戲佔比提高，以及渠道成本優化所帶動，推動公司營運利潤，摩通預期，第三及第四季營運利潤將分別按年增長35%及28%。不過，由於《遺忘之海》在中國市場初期表現較弱，管理層亦表示正優化遊戲體驗，因此摩通下調2026及2027年度遊戲收入增長預測，由原先10%及12%降至9%及10%。報告認為，該遊戲的海外發行將是下一個關鍵觀察點。
雖然網易有多款新遊戲正在開發中，但目前尚未有明確的推出時間表。報告指出，在未有重大新遊戲推出時間公布前，預期股價將於區間上落。不過，摩通仍預期2026年下半年遊戲收入將保持健康增長，第三及第四季分別增長9%及10%，主要受惠於較低基數及現有遊戲的良好動能。現時基於2026年預測市盈率13倍、2027年11倍，估值具吸引力。
該行下調公司目標目標價，主要反映2026年每股盈利預測下調4%（遊戲收入減少及投資虧損增加，部分被毛利率上升抵銷）。新目標價基於2026年預測市盈率19倍（原為20倍），與網易過去五年平均12個月平均市盈率一致。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社24日專訊》
【你點睇？】香港高溫破142年歷史紀錄，林超英批暑熱警告形同虛設，你是否贊成現行的工作暑熱警告制度進行檢討？ ► 立即投票
