《外資精點》大摩上調中國宏橋目標價至24.8元，重申增持評級

　　《經濟通通訊社24日專訊》摩根士丹利研究報告指出，中國宏橋(01378)鋁價堅挺、成本優勢、一體化業務鏈及幾內亞鐵礦石項目的盈利貢獻，將推動公司估值重估。該行將目標價由18.5元上調至24.8元，重申「增持」評級。

　　報告中指出，隨著中國需求增加，鋁供需平衡將轉向短缺，鋁價在年底前有上漲空間。這將提升冶煉廠利潤率，助中國宏橋維持穩健盈利。

　　另外，電力佔鋁總成本約34%，中國宏橋約46%的用電來自自備電廠，受惠於今年動力煤價格大幅下降。雲南雨季電價較低，進一步壓縮成本。公司擁有一體化的供應鏈，幾內亞子公司SMB供應鋁土礦，穩定原料成本與利潤。

　　中國宏橋持有幾內亞西芒杜鐵礦1號和2號礦區約21.6%股權，首批鐵礦石將於11月運往中國。該行預計2027年礦山全面達產後，盈利貢獻達17億元人民幣，實現核心鋁和氧化鋁業務以外的多元化盈利。

　　公司致力將股息支付率從2018年的32%，提高至2024年約63%，儘管股價近期上漲，股息殖利率仍可達8-9%。(kl)
　
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