《外資精點》瑞銀：小米目前估值已反映電動車樂觀預期，評級中性

　　《經濟通通訊社9日專訊》瑞銀維持小米「中性」評級，目標價62元不變。

　　該行發表研究報告指出，自3月以來，小米股價因多重不利因素下跌約31%，但隨YU7電動車成功推出而反彈至之前水平。該行稱，發現投資者對小米電動車領域以外的核心業務策略理解存在重大差距，尤其是小米聲稱較傳統零售商淨利潤率更低；渠道效率更高的「新零售」模式。

　　該行亦認為，目前估值已反映市場對2026年公司電動車出貨量及產能的樂觀預期，且現時風險回報看法平衡。若要轉為更正面看法，海外擴張會是主要催化劑。若「新零售」模式在海外市場取得成功，則認為可釋放更大的IoT市場及為2027年潛在出口電動車所鋪路。

　　不過，瑞銀仍上調小米2025至27年經調整純利預測4%至11%，以反映高端化下較好的利潤預期；電動車利潤貢獻預期有所上升。(rh)

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