《外資精點》滙研︰快手首季業績符預期，目標價75元籲買入

　　《經濟通通訊社28日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指，快手(01024)首季業績符合預期，廣告前景更趨明朗。該行對其核心業務達成2025年增長假設更具信心，尤其廣告業務預計全年將增長14%。除人工智能因素外，外部效果廣告業務在內容消費垂直領域和本地生活服務廣告支撐下，料將繼續成為2025年整體廣告增長主引擎。

　　該行指出，閉環廣告增長亦有望於2025下半年發力，隨著貨架電商廣告變現加速及中小商家更積極採用AI驅動的智能投放工具，該行同步上調「可靈AI」收入預測至2025年73.5億元人民幣，因首季用戶增長超預期推升收入表現。該行維持快手「買入」評級，目標價75元。

　　報告指，可靈AI首季收入突破1.5億元人民幣，付費用戶數快速增長，其中專業用戶訂閱(To-C)佔收入70%，API服務佔30%。海外市場貢獻70%收入，該行指出該結構有利後續變現提升。全球累計用戶達2200萬，付費用戶料持續為核心驅動。該業務已實現毛利轉正。分部估值顯示可靈AI每股潛在價值可達11元。

　　另外，海外業務首季首度實現盈利，受益於人員與數據中心成本優化。廣告收入保持強勁增長，巴西電商訂單在嚴格ROI管控下按年顯著提升。DAU與用戶時長按年增長，反映流量獲取與運營效率改善。該行預期2025年海外業務將實現微利。(kl)
　
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