《投資智慧－鄧聲興》中國創新藥獲國際認可，優質藥企發展空間大

　　《投資智慧》近日，輝瑞斥資60.5億美元，與中國瀋陽的三生製藥(01530)達成協議，就PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707達成全球開發與商業化協議（除中國內地外），並對三生製藥進行1億美元股權投資和中國商業化選擇權。該筆交易創中國藥企許可交易新紀錄，並令三生製藥未來最多可獲得近5億美元的後續資金。

　　GlobalData統計數據顯示，2024年中國藥企的授權交易規模達全球創新藥授權的近三成，創歷史新高。今年，諾和諾德和默沙東也分別投資了2億美元用於引進癌症和心血管藥物，外企部署中國本土研發藥物來擴充產品線趨勢加深，總體顯示國際資本對中國創新藥的認可，或可為更多中國優質藥企帶來發展空間。

　　此外，今年的中國國務院政府工作報告中也提出，要健全藥品價格形成機制，制定創新藥目錄，支持創新藥發展。去年7月國務院常務會議通過的《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，也持續在北京、上海、廣州等地持續落地執行，今年2月天津亦出台了25條措施，全鏈條支持生物醫藥創新發展，料對中國創新藥醫院准入的持續加速有益，為板塊帶來成長空間。

　　同時，國家保障局計劃於今年推出首版丙類藥品目錄，專門覆蓋因價格過高暫未納入醫保，但臨床價值顯著的包括ADC藥物和基因療法等創新藥，或可提升高價創新藥的購買力度，有助相關藥企的盈利提升。在生物醫藥板塊利好頻出下，板塊近期全線走強，料行業有望在相關景氣下，從前期醫藥反腐和集採等的狀況穩步回暖。

　　基本面上，2025年有逾20家港股創新藥企發布盈喜或減虧公告，同時包括康方生物(09926)雙抗療法三期試驗擊敗國際競品、科倫博泰(06990)國產首款TROP2-ADC獲批上市等，中國藥企領先研發成果密集落地，推動市場對中國醫藥行業產品力的重估。

　　特朗普近日簽署有關降低美國處方藥價格對標全球最低價國家的行政令，宣稱藥價可能下降三成至八成，這雖一度引起市場憂慮，但由於目前措辭模糊且缺乏細節，力度遠低於預期，同時預期政策實際落地難度較高，故美股大型藥企跌幅迅速收窄並轉漲，連同貿易戰緩和，故市場情緒已由恐慌轉向理性，料短期對板塊影響不大。

　　此外，隨著人工智能技術發展，對行業的賦能革新，多個領域研發周期收益縮短，推動行業效率提升，技術突破或重構行業競爭格局，或都對行業發展有利。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》

*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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