《外資精點》高盛：創科實業次季收入放緩但毛利率勝預期

　　《經濟通通訊社4日專訊》高盛發表研究報告指出，創科實業(00669)公布2025年全年業績，收入按年增長4%至152.6億美元，營業利潤及純利分別按年增長6%及7%至13.25億美元及11.98億美元，基本符合該行預期。董事會宣布未來18個月內回購最多5億美元股份。

　　按分部計，電動工具業務2025年收入按年增長5%，而地板護理及電器業務則下跌10%。Milwaukee品牌收入按年增長8%，而Ryobi品牌則增長5%。2025年下半年兩個品牌增長均有所放緩，管理層解釋Ryobi放緩是由於戶外產品基數問題，而Milwaukee放緩則是由於主動限制部分未達到內部盈利要求的產品出貨。

　　按地區劃分，北美、歐洲及其他地區收入分別按年增長3%、13%及下跌3%。2025年毛利率、營業利潤率及淨利率分別為41.2%、8.7%及7.9%，按年分別上升0.9、0.1及0.2個百分點。管理層表示，下半年毛利率表現優於預期主要是由於關稅壓力與定價實施時間的錯配，而非產品組合因素。

　　展望2026年，管理層預期收入增長將達到中至高單位數，並重申2027年營業利潤率目標為10%。該行維持對創科實業(00669)「買入」評級，目標價112.3港元。

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