《外資精點》摩通下調農夫山泉目標價至55元，維持「增持」評級

　　《經濟通通訊社15日專訊》摩通發表研究報告指出，農夫山泉(09633)近期跑輸恒生指數13%，主因是投資人獲利了結，同時市場對2025年下半年盈利略為下調預期，以及買方對2026年前景預期分歧。該行指出，隨著年尾臨近，投資人對2026年展望分歧加大，該行將農夫山泉目標價由62.3元下調至55元，維持「增持」評級。

　　該行指出，投資人將2025年下半年淨利率假設由30%微降至29%，因擔心原材料成本與營銷開支不確定性。淨利率下調1個百分點相當於：2025年下半年每股盈利下調3.3%；2025全年每股盈利下調1.6%。

　　另外，目前PET樹脂價格尚未見反彈，但投資人開始評估上漲風險大於進一步下跌。

　　該行下調農夫山泉2025年利潤率假設，並將2026-2027年每股盈利預測下調2-3%，以反映2026年行業競爭更保守的預期。(kl)

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