《外資精點》摩通首予聚水潭「增持」評級，目標價37元

　　《經濟通通訊社19日專訊》摩通發表研究報告指，首予聚水潭(06687)「增持」評級，目標價37元。

　　該行指出，集團在中國電商行業日益碎片化的趨勢中脫穎而出，能大幅跑贏大多數軟件同業及所在垂直領域，同時實現強勁盈利。該行視其為中國少數真正的SaaS公司，擁有行業領先的客戶留存率，該行預計聚水潭2024-2027年收入複合年增長率達23%，非IFRS淨利率至2027年達29%。目前2026年EV/收入僅6倍，對這增長與利潤率均屬頂尖的優質SaaS資產而言，目前該股估值吸引。該行將聚水潭列為板塊首選之一

　　該行指出，中國電商平台快速擴張及運營碎片化，正好發揮聚水潭的核心優勢：平台中立的ERP系統，可整合400+電商平台及800+物流供應商。透過統一訂單、庫存及物流，並實現端到端自動化，聚水潭幫助商家降低錯誤及低效，隨著行業複雜度及碎片化加劇而同步擴張。過去三年，聚水潭增長速度超過所在垂直領域5倍以上，2022至2024年收入複合年增長率達32%，遠高於中國整體電商市場的6%。

　　該行又指，聚水潭2022至2024年收入複合年增長率32%，在該行追蹤的上市中國軟件及SaaS公司中排名第一。該行預計其優異表現將持續：2025年收入增長24%，2025-2027年複合年增長率23%。(kl)

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