【ＡＩ】宇樹研發投入低過養豬的牧原？專家：機器人行業尚處於早期階段

　　《經濟通通訊社25日專訊》據《鳳凰網財經》報道，經濟學家付鵬表示，作為人形機器人行業標桿，宇樹科技(滬:688836)上市融資資金理應投向研發；翻看財報發現，該公司的研發經費低於牧原股份(02714)(深:002714)養豬業務的研發投入，這正是行業尚處在早期的信號。

　　宇樹科技上周三（19日）登陸科創板，開盤暴漲629%，市值衝上4449億元（人民幣．下同），收盤升幅收窄至，460.34%，報845元。但今日收盤價已回落到602.8元，總市值約2438億元，距上市首日最高值4449億元，已縮水超2000億元。

　　與此同時，坊間將宇樹科技和牧原股份的研發費用放在一起作對比。2025年全年，宇樹科技研發費用1.45億元，營收16.99億元，研發費用率8.53%。牧原股份2025年全年研發費用為16.48億元，營收約1440億元，研發費用率1.14%。

　　付鵬稱，宇樹上市前估值已經遠超市場普遍共識，上市之後股價衝高波動十分誇張。機器人行業還處在非常早的早期階段，雖然已經完成IPO，但在他看來，本質完全是一個一級市場的風險投資。在科技浪潮的狂熱預期之下，現階段它還不屬於長期價值、成長類標的。

　　付鵬並提到，翻看宇樹財報能看到幾個很現實的問題。一是終端客戶以科研院校、科研院所為主，採購大多來自科研經費，經費落地、採購完成之後就結束了。二是深圳地區同類機器人組裝已經變得十分普遍，作為行業標桿企業，宇樹面臨不小的競爭壓力。還有一點，作為人形機器人行業標桿，上市融資的資金理應投向研發，但它的研發經費甚至低於牧原股份養豬業務的研發投入--這本身就是行業尚處在早期的信號。

　　自媒體「牛刀財經」亦針對「宇樹科技和牧原股份的研發費對比」指，「比率上宇樹贏了，但換個角度，牧原的研發投入是宇樹的11倍。一家養豬的公司，研發花的錢比造機器人的還多」。但該自媒體亦提到，這個對比說明的不是誰好誰壞，而是一個關於「階段」的問題，「從『賣身體』到『造大腦』，宇樹的研發帳本才剛剛翻開新的一頁」。(sl)