《外資精點》瑞銀下調地平線機器人目標價9%，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社22日專訊》瑞銀發表研究報告指出，料地平線機器人(09660)上半年收入表現優於預期，儘管中國整體汽車需求疲弱，但公司收入仍按年增長約三成，主要受惠於L2自動駕駛技術在國內滲透率上升，以及產品組合平均售價提升。

　　報告亦提到，公司上半年折合毛利率料達63%，較市場預期高出2個百分點，受惠於授權業務的高利潤貢獻。地平線機器人的授權業務增長動力來自國內及合資車廠對高階自動駕駛系統的需求上升，同時其整體解決方案在高端市場具吸引力。

　　然而，瑞銀下調對公司2026至2028年度的收入預測11%至27%，主因是2026年基數較低，以及對自動駕駛晶片出貨量持較保守看法，儘管授權收入有所提升；同時分別下調公司2027、28年經調整純利預測9%、11%。

　　基於盈利預測調整，瑞銀相應下調公司目標價9%，由原來的10元降至9.1元，但維持「買入」評級，亦指目前公司估值對應2027年預測市銷率約15.5倍，瑞銀認為市場尚未充分反映其在軟硬體方面的領先能力。(rh)

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