《外資精點》摩通：汽車業今年第二盈利預覽，降評廣汽、上汽至「減持」

　　《經濟通通訊社14日專訊》摩通發表研究報告指出，中國汽車行業今年上半年表現分化，整體股價截至年內已累跌17%，跑輸MSCI中國指數的-10%。報告強調，盈利預測上調動能仍是預測股價表現最可靠的指標。今年上半年，僅有三間車企－－中國重汽、吉利汽車及蔚來－－獲市場調高盈利預期，同時這三間企業亦是摩通此前覆蓋中唯一預測高於市場共識的公司，反映其基本面相對強勁。

　　展望第二季業績，摩通預期吉利汽車、蔚來及比亞迪將成為下半年主要亮點，具備盈利上調空間，尤其在即將公布的2026年第二季業績季（8月）或全年盈利預測調整中可能反映。報告維持對這三間企業「增持」評級，視為行業首選。

　　相反，摩通下調廣州汽車集團（A股及H股）及上汽集團（A股）評級，由「中性」降至「減持」，主因盈利預測大幅下修。其中廣汽集團2026及2027財年每股盈利預測分別大減475.8%及169.1%，反映業務面臨嚴峻挑戰。上汽集團同期盈利預測亦分別下調16.4%及17.0%，同時目標價遭大幅削減。

　　多間其他車企亦遭下調目標價，包括長安汽車A股目標價由人民幣6.6元降至4.5元、長城汽車A股由19元降至14元、理想汽車由56元降至38元、小鵬汽車由118元降至108元、零跑汽車由90元降至60元。儘管部分企業如蔚來及小鵬盈利預測僅輕微下調，但仍獲保留「增持」評級，反映市場對其長期轉型仍具信心。

　　總體而言，摩通認為汽車行業目前處於結構性轉變階段，市場聚焦於具備盈利改善動能的企業。投資者應優先選擇盈利預測持續上調、基本面穩健的車企，並避開盈利持續惡化、缺乏增長催化劑的傳統國產品牌。
 

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