美股動向｜花旗警告軟件業陷AI估值危機，短期反彈難掩長線隱憂

　　《經濟通通訊社13日專訊》人工智能浪潮正引發軟件業估值危機。花旗集團美國股票策略主管Scott Chronert警告，儘管軟件板塊短期或現技術反彈，但人工智能對現有商業模式的顛覆性影響，恐導致行業面臨長達十年的終端價值重估壓力。

　　報告指出，追蹤軟件業的iShares擴展科技軟件板塊ETF自去年9月高點已累跌31%，近期ETF交易量激增反映「拋售高潮」已現，預期板塊短期將迎來喘息。

　　報告揭示更嚴峻前景：若市場對軟件企業終端價值(即永續增長假設估值)下調30%，行業估值將跌回2023年水平。目前市場已計入10%終端價值折損，但20%折價尚未完全反映。

　　Chronert強調，當前拋售非因基本面惡化，第四季財報季軟件企業普遍達標，盈利預測更獲上調。投資者真正憂慮在於AI技術可能摧毀現有商業模式，正重新評估3至10年後的企業現金流折現模型。

　　數據顯示，軟件板塊企業價值銷售比(EV/Sales)及預測市盈率等指標已跌至多年低位。Chronert預期市場將加劇分化，投資者需精選能抵禦AI衝擊的企業。

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