《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買駿傑集團、藥明生物

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買駿傑集團、藥明生物

　　駿傑集團(08188)：駿傑集團為地下建造工程分包商，專注隧道建造、公用設施及結構工程，主要服務香港公營基建項目。集團當前核心投資邏輯在於公營基建訂單儲備提供收入可見度，以及GEM轉主板和高股息所帶來的估值修復。2026年上半年，集團收益同比增長9.6%至4.77億元，期內集團成功中標北部都會區六個項目、機場SKYTOPIA四個項目及新界西堆填區擴建三個項目，日後再獲11份新合約，總額約5.42億元，未完成合約總額約8.27億元，收入基礎尚算穩固。集團已申請由GEM簡化轉往主板，若獲批將有助改善流動性及投資者基礎。綜合而言，駿傑集團屬小盤基建訂單兌現型標的，不宜以高成長股框架定價，建議投資者密切跟蹤新合約毛利率、現金回款及轉板進展。目標價1.50元，止蝕價1.00元。（建議時股價：1.13元）

　　藥明生物(02269)：藥明生物訂單積壓增長強勁，總訂單積壓達251億美元，按年增長24%，其中三年期訂單積壓約55億美元，按年增長約30%，為中期收入增長提供堅實能見度。2026年上半年，公司收入117.9億元人民幣，同比增長18.4%；毛利率提升至46.2%，經調整歸母淨利潤同比增長38.4%至33.1億元，經調整淨利率達28.0%，盈利能力持續改善。截至6月底，綜合項目總數達1064個，臨床後期項目78個，商業化生產項目28個。雙抗及ADC等複雜分子布局領先，雙/多抗項目221個，同比增長32%；ADC項目328個，同比增長46%，新增項目中逾70%來自複雜分子，為未來增長核心引擎。管理層重申三年收入年均複合增長約20%的展望，其中製造業務增長約30%，並預期利潤率在產能利用率回升、生產力提升及高價值技術平台組合佔比增加帶動下結構性擴張。人工智能藥物發現可加快候選藥物進入開發及製造階段，提供額外長期需求動力。公司全球產能布局持續完善，已運營15個GMP認證工廠，完成49項全球監管檢查，商業化交付能力進一步提升。藥明生物訂單儲備充裕，複雜分子平台優勢突出，盈利質量持續改善，中長期增長確定性較高，值得投資者跟蹤。目標價60.00元，止蝕價46.00元。（建議時股價：53.00元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)


　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買美的集團、中國民航信息網絡

　　美的集團(00300)：集團主要業務為製造及銷售家用和中央空調、供暖及通風系統，廚房家電、冰箱、洗衣機，及多款小型或智能家電，電梯、高低壓變頻器，醫療影像產品、機械人及自動化系統等，同時亦提供智能供應鏈、家電原材料銷售、批發及加工等業務，和吸收存款、同業拆借、消費信貸、買方信貸，及租賃融資等業務。集團股份同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長3.5%至2610.52億元人民幣，稅後盈利同上升1.7%至264.46億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升12.1%至4585.02億元人民幣，股東應佔盈利同增長14%至439.45億元人民幣。期內整體毛利率持平至26.2%。集團主要業務包括在國內外製造和銷售家用、中央空調，同時可供暖和通風等系統。生產和銷售廚房電器、冰箱、洗衣機、不同類型的智能家電，和相關業務。於國內外製造及銷售機械人、自動化系統、逆變器、電梯伺服系統，和新能源汽車零部件及相關產品。集團是一家全球領先的技術驅動智能家居、商業，和工業解決方案供應商，業務遍布全球超過200多個國家及地區。在全世界多個國家設有33個研發中心，和超過43個主要生產基地。同時亦擁有其他不同類型的業務，包括安得智聯服務平台，為智慧物流供應鏈的集成業務解決方案；家電原材料銷售和批發的工業互聯網服務平台；萬東醫療，製造和銷售醫療器械產品和相關服務；在國內提供的金融服務等。

　　集團年內成功獲得國內首批產品碳足跡標識認證，為國內家電行業唯一，亦協助主導編製家電行業首個產品碳足跡國家標準，並通過持續技術創新有效降低產品碳足跡。同時擁有超過39個國家級綠色工廠、13個綠色供應鏈工廠、10家5G工廠、3家卓越級智能工廠，和8家世界級燈塔工廠，更取得標普、惠譽和穆迪三大國際信用評級，在全球同行業和國內民營中處於領先地位。可於現價96.50元附近吸納，中長線可見136.00元，跌穿85.00元止蝕。（上周五建議時股價：96.50元）
　
　　中國民航信息網絡(00696)：集團主要業務是供應中國航空旅遊業信息技術解決方案，當中包括分銷信息技術服務，及提供相關技術服務，和結算清算等服務。

　　截至2026年6月30日止之半年度業績為營業額增長5.6%至41.12億元人民幣，稅後盈利同上升6.6%至15.43億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額微跌0.6%至87.66億元人民幣，股東應佔盈利則增長12.9%至23.42億元人民幣。集團為中國航空客貨運和旅遊行業提供相關信息技術，及網絡管理等解決方案服務。當中包括電子旅遊分銷系統(ETD)，主要為超過25家商營及澳門航空公司提供存貨管理及航班座位預訂系統。同時亦可讓分銷代理人利用計算機查詢航班座位之定價和比較，及購買旅遊供應商的相關產品。主要收益是向旅遊服務供應商收取預訂費用。其次是機場旅客處理系統(APP)，主要是為國內24個機場、香港澳門機場，和另外三個外國機場等提供值機手續、航班配載、登機操作及行李分流等服務，並向航空公司收取相關費用。同時向25家商營、澳門、14家外國，和地區性的航空公司、全球超過130個機場、超過5000家旅行社，和相關旅遊服務供應商提供實時網絡數據服務，當中包括提供存貨系統(ICS)、計算機訂座系統(CRS)，及航空貨運系統(ACS)等服務。

　　集團未來將持續創新打造機場數智化整體解決方案，探索國際航空樞紐數字化建設。推進智慧機場一網統管平台落地、AI機場全場景創新應用等重點領域，以達到民航數字化轉型見效。可於現價8.74元附近吸納，中長線可見13.00元，跌穿7.70元止蝕。（上周五建議時股價：8.74元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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