高息攻略 | 美長債息創海嘯價環球股市高處不勝寒，高息股防守如何部署？
美國財政部日前表示，將加大長債回購規模，但美國長年期債息回落僅一日後即反彈，維持在金融海嘯前以來最高水平，再加上中東局勢短期內難見曙光，持續干擾環球股市，後市將何去何從？有「商品大王」之稱的著名投資者羅傑斯(Jim Rogers)表達對美股持極度悲觀與警戒的態度，他直言已全面清空其持有的美股與歐股，並預言美國正在醞釀「其有生之年最慘烈的一次金融危機」，屆時即使相對較低水的港股亦難獨善其身。
隨著市場風險意識漸增，部分投資人開始部署高息股作防守，而在芸芸高息股中，有哪些板塊或個股值得留意？
「內銀+港銀」組合收息致勝
永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向表示，港股中不乏高息股，如內需消費股，不少股息高達5厘甚至更高。不過，內地近年消費疲弱，該等股份潛在波動性較大，雖然股息吸引，但股價或受業務前景影響而下跌，最終可能得不償失。因此，對於追求高息一族而言，低風險亦是主要選項之一。麥嘉嘉指，銀行股一向是高息股的表表者。不過，部分銀行股如滙控(00005)現時股息率已跌至不足4厘，對投資人吸引力稍遜。相反同樣長期在收息股佔一席位的內銀，儘管股價近期強勢，但現時股息仍有4厘接近5厘回報。麥嘉嘉認為，內銀資產質素較好，獲利亦相對平穩，即使偶爾錄得年度下跌，惟跌幅輕微，而且內銀過去十年的股利金額整體呈現向上的趨勢，皆是吸引投資者的原因。
麥嘉嘉認為，若投資者對銀行股有興趣，建行(00939)及中銀香港(02388)是不錯的選擇，兩者現價預測股息率約5厘左右。建議該「內銀+港銀」組合主要是分散風險、減少波動性。儘管銀行股比起其他產業穩定，但內地經濟成長放緩，加上銀行淨息差走勢仍有待觀察，這些都是結構性風險。相反，中銀香港立足本港，收內地經濟放緩的影響較小。這樣的組合雙管齊下，在享受銀行股高息的同時，亦減少單一市場的風險。至於建倉位，麥嘉嘉認為，建行可參考周線圖10天移動平均線（約8.50元）；而中銀香港同樣參考周線圖10天移動平均線（約48元）買入。
「煤氣+電能」互補效應強
除了銀行股，麥嘉嘉認為，本港公用股同樣具備高利低風險的特質。由於該板塊受經濟周期性影響不大，因此收入及現金流相對穩定，可預測性較高。另外，部分公用股在維持穩健收入的同時，亦尋求發掘未來成長點。以煤氣(00003)為例，除了中期業績勝預期外，集團亦在新型的綠色可持續航空燃料及綠色甲醇的商業化上取得突破性進展，為集團尋求突破。儘管該業務目前佔比不大，但集團繼續努力追求在其他方面，如內地公用接駁的發展。不過，煤氣股價在公布中期業績後，升勢較急，建議等回到6.8元附近建倉相對吸引。除了煤氣，電能(00006)是公用股另一個不錯的選擇，兩者股息率均在4.5至5厘之間。電能在香港及海外業務佔比較高，可與煤氣形成互補組合。該股具有強現金流，有穩定派息，此外電能亦具有資本再投資概念，可考慮在100天線（約59.7元）附近建倉。
三桶油看高一線，平保表現勝國壽
高歌證券金融首席分析師聶振邦向表示，近期避險情緒偏高，高息股受追捧，本地公用股如煤氣、電能、中電(00002)及長江基建(01038)等累積時漲幅，股價不高，股價回升。內銀股亦有類似情況，由於股價持續上升，現時股利也跌至只有四厘多。相反，一些傳統高息中資股，即使扣除內地政府徵收兩成收益稅後，股息和公用股相差不遠。其中三桶油、內險和電訊股相對較吸引。
三桶油方面，聶振邦指股息率大致維持在5厘至6厘水平。自美伊衝突以來，雖然油價走勢波動，但對中海油(00883)及中石油(00857)股價影響不大。由於三桶油主要受內地經濟活動影響較大，因此，內地經濟數據如GDP成長、三頭馬車走勢、製造業PMI等影響較大。雖然內地次季經濟成長放緩，不過三桶油中期業績仍可看高一線，可望進一步推動股價升8%至10%。近期，三桶油股價自6月底7月初低位反彈，當中以中海油累積升幅較大，預料在28元附近有阻力，宜待股價回調至22.5元至23元附近買入，則值博率更高。
內險股方面，聶振邦表示，內地次季經濟表現遜色，料中央或加大力度催谷，下半年經濟表現或好轉，有利險企下半年表現。此外，中央早前加強監管境外非法投資，以及內地金監總局日前宣布，支持內地保險資金通過滬深港通投資納入港股通的香港交易所買賣基金(ETF)，均為內地保險資金通過滬深港通投資納入港股通的香港交易所買賣基金(ETF)，均為內地險資金通過滬深港通投資納入港股通的香港交易所買賣基金(ETF)，均為內地險資金創造有利條件。內險龍頭中，聶振邦較看好平保(02318)，相反，國壽(02628)除了因為首季業績表現較差之外，其股息率只有3厘多，吸引力不足。除了兩大龍頭險企外，新華保險(01336)亦可取，該股首季業績表現甚至好過兩大龍頭內險，預料次季很大機會延續首季增長勢頭，其股息率與平保相近，有5厘至6厘。
中聯通停派息惹恐慌，電訊股首選中移動
聶振邦表示，電訊股同樣具備高息概念，值得推薦。不過日前中聯通(00762)公布的業績未如理想，中期純利按年跌34.6%，期內收入僅升0.6%，而且是自2021年度以來首次停派中期息，令股民驚詫。聶振邦指，中聯通突然停止派發中期息出乎市場預料，加上下半年的不確定性仍然高，展望財政年度尾伊未必能維持高息政策。除了中聯通，中電信(00728)中期純利同樣按年倒退，雖然維持派中期息，但金額按年減少逾一成，因此聶振邦認為，三大電信商仍以中移動(00941)較平穩，該股中期收入及純利按年均略倒退，但中期息仍維持去年水平。現時股息率仍維持6厘以上，即使扣除兩成股息稅，仍穩守5厘以上，繼續吸引一眾好息之徒。
撰文：經濟通市場組
《經濟通通訊社》