聯想首財季延續業績神話，專家對後市預期分化一位置建議食胡
聯想集團(00992)去年第四季業績一鳴驚人，新財年首季繼續延續輝煌，經調整權益持有人應佔溢利按年增長1.76倍至10.75億美元，首次突破10億美元里程碑；期內收入按年增長43%至269億元，再創單季度歷史新高，且盈利收入雙雙超越市場預期。
業績公布後聯想集團股價飆足兩成，惟市場對其後市展望顯現分歧。有專家看好聯想AI伺服器需求強勁，帶動下季度基礎設施方案業務訂單翻倍，高毛利兼滿負載產能形成黃金時代，但亦有分析意見持審慎態度，警告一旦三大客戶縮減AI資本開支而減少AI設備採購需求，恐拖累後續訂單表現。
李明德：基礎設施方案業務表現亮眼後續業績值得憧憬
大聖資產管理基金經理李明德向表示，聯想業績大幅超出其預期，三大業務板塊均顯著受惠於AI產業浪潮，其中基礎設施方案業務集團表現最為驚喜。他指出，隨著AI伺服器需求急升，帶動基礎設施方案業務訂單直接翻倍，積壓待交付訂單非常充足，預料下一財季業績將持續亮眼。他直言，AI伺服器的毛利率普遍高於傳統伺服器，再疊加充足的訂單，從製造業角度而言，同時具備高毛利與滿負載產能是企業經營的最理想狀態。聯想短線料股價有望上望40元，建議未持貨的投資者可考慮待股價回落至33元樓下買入，中長線目標價45元。
湯麗鴻：若三大客戶縮減資本開支或影響聯想後續訂單
不過，光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻則認為，聯想下一財季能否維持如此亮眼的表現仍有待觀察。她指出，聯想作為全球最大個人電腦製造商，其三大客戶美光科技、三星及SK海力士今年上半年股價與業績均表現強勁且現金流充沛，間接反映出聯想的基本面。但5至6月期間，美光、三星及SK海力士股價均出現明顯回調，或預示聯想下一季的營運增長速度可能有所減緩。而且7月晶片板塊大幅回調後，市場開始憂慮企業過度擴張AI資本開支會侵蝕現金流。今日市場亦傳出三星與SK海力士正規劃透過派發現金紅利及增加股息等方式，將多餘現金返還投資者，一旦三大客戶對AI領域的資本開支轉趨保守並縮減採購需求，將直接影響聯想後續接單狀況並拖累股價走勢。因此，除非AI伺服器市場能迎來新一輪爆發，否則對下一季營運展望態度相對保守。
另外，湯麗鴻補充，上游AI晶片如英偉達供應鏈是否出現緊缺，以及基礎設施方案業務的交付進度亦會影響聯想業績的後續表現。湯麗鴻建議，考慮到聯想在業績公布前已累計逾兩成升幅，持貨的投資者可考慮35.2元附近先行獲利。
撰文：經濟通市場組
《經濟通通訊社》