滙豐私銀：半導體及記憶體股出現回調反映資金輪動，非市場爆發投降式拋售

　　滙豐私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，半導體及記憶體股出現回調，主要反映資金輪動，而非市場爆發投降式拋售，相關走勢源於投資者重新評估企業的利潤增長能否符合他們的較高期望。該行認為人工智能結構性主題的投資理據仍然成立，並維持對亞洲人工智能生態系統（包括電力、基礎設施及工業自動化）的部署。隨著人工智能補貼時代結束，模型競爭加劇，而且價格壓力日益上升，促使供應商透過「模型即服務」(MaaS)產品變現。該行留意到，投資者再次青睞中國的生物科技、互聯網平台、超大規模企業及電動車公司。

　　他指出，記憶體價格急升，帶動相關製造商的利潤持續快速增長。然而，部分投資者或會質疑，該等增長能否符合市場的較高期望。南韓股市顯著波動，本地零售投資者錄得淨買入，而外資則錄得淨賣出。雖然槓桿指標已由高位回落，但依然偏高。監管機構正在收緊規定，以降低槓桿及緩和市場波動。

*人工智能資本支出維持強勁，料2028年增至逾1萬億美元*
　
　　他提及，該行認為，當前的半導體及記憶體股回調屬於資金輪動，而非市場出現投降式拋售。人工智能資本支出維持強勁，預計將由2025年的不足4000億美元，增加至2028年估計的超過1萬億美元，有望為企業帶來新的收益來源。亞洲現正成為全球數據中心熱潮的核心地區，區內產能料將於2030年前增加一倍以上，佔全球產能約40%。這輪擴張應將帶動數據中心供應鏈及電力生態系統的需求，惠及晶片、半導體設備、冷卻系統、伺服器、大宗商品、現場發電及能源儲存領域，並構成該行「亞洲數據中心興起」精選主題的核心投資理據。

*料內地大型語言模型市場規模於2030年前突破1500億美元*
　
　　他表示，中國的代幣經濟發展一日千里，國內大型語言模型的整體潛在市場規模，預計將於2030年前突破1500億美元，為人工智能相關收益創造可觀的上行空間，尤其有利人工智能超大規模企業從現有的生態系統中變現。中國的基礎模型具備成本優勢，而且與前沿模型之間的性能差距有所收窄，因此逐漸獲得市場接納。除了人工智能外，中國的規模優勢亦體現於先進製造業上，特別是在電動車（包括自動駕駛）及能源儲存領域。同時，中國也擁有強大的生物科技研發能力，故此該行集中留意人工智能及先進製造業價值鏈的龍頭公司。考慮到上述因素，該行再次提出「中國科技及製造業翹楚」的精選主題。
《經濟通通訊社31日專訊》