25/08/2026 14:54
《股壇解碼－戴名》聯儲局加息壓力大減；恒基地產錙銖必較
《股壇解碼》剛公報的8月標普全球美國綜合PMI升至56，創4年多新高，這主要由於受服務業PMI意外急升至56.8所帶動，追平2022年3月以來最高水平，反映在人工智能(AI)投資熱潮的推動下，企業生產力與基層經濟活動依然強勁；製造業卻相反地出現明顯放緩，8月製造業PMI降至53.9，製造業擴張面臨不對稱壓力。截至8月15日當周的初領失業救濟人數減少6000人至20.6萬人，顯示就業市場並沒有進一步惡化。7月領先經濟指標(LEI)按月增0.2%，6個月增長率更是4年來首度轉正數。美國第三季度GDP年化增長率有望逼近3%，表面看，美國經濟軟著陸的可能性大幅提升。
綜合美國最近公布的經濟數據，美國經濟呈現服務業強勁、製造業疲弱的結構性分化特徵，伴隨而來是美國聯儲局在政策操作上將面臨兩難局面，這也導致近期市場對聯儲局將大幅減息的預期降溫，但數據並非一面倒向好，相信大幅加息的可能性較小，估計聯儲局短期內的息口政策將會從尋求減息的保守態度轉為偏向小幅加息的進取態度，經濟轉弱的觀點暫不成立，投資者不要輕易看淡美國經濟前景。
*素材有價*
澳洲在上周通過一項立法，將強制要求科技巨頭若不能和當地媒體就其平台上的新聞內容達成商業協議，科技巨頭須繳納數百萬美元的稅款，根據新聞議價激勵機制，除非這些公司達成協議，否則將對其廣告收入徵收2.5%的稅款，而這些收入將直接分配給澳洲本地新聞機構。政策將大大增加其他平台對記者的需求，最後是經營成本增加，削弱了競爭力，到時可能多了自由記者靠賣料維生。
*如火如荼*
根據中國證監會網站最新公告，中國NAND快閃記憶體龍頭長江存儲的上市輔導狀態已正式變更為輔導驗收，這意味著長江存儲的IPO程序已接近尾聲，市場普遍預期長江存儲最快將於今年第四季正式掛牌上市。媒體報道還指出長江存儲內部對於本次IPO寄予厚望，上市估值高達1兆元人民幣（約1500億美元），凸顯了公司在中國本土半導體供應鏈中的核心地位，更顯著超越了另一家記憶體大廠長鑫科技在IPO前約5800億元人民幣（約860億美元）的估值水平，成為市場矚目的超級獨角獸，但高估值背後是否有實際利潤支撐還是未知因素。
*毫不掩飾*
恒指即月期權認沽比例58:42，貼價開Call更似Short Call，而另一邊牛熊證街貨比例57:43，熊證倉位和期權倉位互相呼應。總結倉位數據，維持大戶本月和下月倉位都一致向淡，散戶暫時只宜觀望。
會德豐發展的古洞北新盤PARK SILICON發展項目第二期PALO SPRINGS突然更新現有價單，當中16個單位加價幅度介乎1.2%至7.1%，該批加價單位連同其他部分待售單位於昨天（24日）開售。
阿里巴巴(09988)季度經調整利潤跌38%，遠低於市場預期，加上自由現金流受AI投資拖累，出現負447億元人民幣，雙重打擊影響股價走勢。
泡泡瑪特(09992)中期多賺一成，星星人收入升六倍，大有超越LABUBU之勢，但獨力難支。公司管理層王寧預期難以達到全年收入增長20%的目標，反映LABUBU的熱度應該已經從高位下滑。
*股票簡評*
恒基地產(00012)主要在香港經營物業發展和投資、發展計劃管理、建築、物業管理、百貨業務、酒店業務、財務、投資控股、基建項目和在中國之物業發展，最新公布的中期業績表現強勁，期內收入超過170億元，按年大幅增長逾80%，股東應佔基礎盈利錄得超過50億元，按年顯著增長66%，純利按年上升超過40%至約41億元，集團宣布維持派發中期股息每股0.50元。
截至6月底，集團淨借貸超過580億元，借貸比率雖然控制在不足18%的健康水平，但高達770億元的股東貸款又如何解釋？業績既然突飛猛進，一不增加派息，二不減債，是知道全年業績需要粉飾？此外，集團計劃在下半年推售八個項目，應該對地產市道充滿信心才對，在這種情況下不增加派息不減債的舉動就有點不明所以，加上恒基市值不到1500億元，770億元的股東貸款又是否正常？另外，江湖傳聞中環新盤Central Yard由於和外資Jane Street簽下預租協議，恒基逾期交樓會面對巨額罰款，現在正不惜工本追趕進度，但今年颱風和天雨特別多，這又會否為明年的業績埋下炸彈？這種種不解，都讓散戶處在下風位置。
現時股價已到今年年初的水平，既然外界一致唱好樓市，但股價已經反映了市場不埋單，散戶入市前要三思。《資深市場人士 戴名》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至imail1997@gmail.com
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恒基地產(00012)主要在香港經營物業發展和投資、發展計劃管理、建築、物業管理、百貨業務、酒店業務、財務、投資控股、基建項目和在中國之物業發展，最新公布的中期業績表現強勁，期內收入超過170億元，按年大幅增長逾80%，股東應佔基礎盈利錄得超過50億元，按年顯著增長66%，純利按年上升超過40%至約41億元，集團宣布維持派發中期股息每股0.50元。
截至6月底，集團淨借貸超過580億元，借貸比率雖然控制在不足18%的健康水平，但高達770億元的股東貸款又如何解釋？業績既然突飛猛進，一不增加派息，二不減債，是知道全年業績需要粉飾？此外，集團計劃在下半年推售八個項目，應該對地產市道充滿信心才對，在這種情況下不增加派息不減債的舉動就有點不明所以，加上恒基市值不到1500億元，770億元的股東貸款又是否正常？另外，江湖傳聞中環新盤Central Yard由於和外資Jane Street簽下預租協議，恒基逾期交樓會面對巨額罰款，現在正不惜工本追趕進度，但今年颱風和天雨特別多，這又會否為明年的業績埋下炸彈？這種種不解，都讓散戶處在下風位置。
現時股價已到今年年初的水平，既然外界一致唱好樓市，但股價已經反映了市場不埋單，散戶入市前要三思。《資深市場人士 戴名》
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