美儲局的糊塗話

　　3月1日，筆者有文:「不識息的美儲局」，正擔心是否自己講過頭時。3月22日，美國有位仁兄Guggenheim是Scott Minerd的CIO(Chief Investment Officer)首席投資主事，謂美儲局鮑威爾向債券市場發出矛盾信息。

　　他的文章配上幾張相片，其中一張是:A Drunk Man in the Snow:The Random Walk of Interest Rate(醉酒佬行雪地；利率無序步)。

　　Guggenheim講的是:

　　(1)美儲局的鴿息論，是支持了短債；

　　(2)美儲局又謂經濟會好，通脹升多D也無壞，就刺激了長期的債息升。這個壓短息谷長息的言論，會使整條美債孳息曲線陡斜了，就如搖搖板，一頭低，另頭高。

(iStock)

美10年債息 1.5至1.7厘徘徊

　　一直以來，外資買美債，是因為美債與外國債的息差有足夠差價去做外匯對沖，美儲局對美債息，又利好又利淡的說話，嚇怕了這些外資的美債投資者，使他們不敢買美債。留意美債息與日、歐10年債息差的變化，近日因為美債息升了，所以是有利外資流入買美債的。

　　依這個勢頭看，美債息近來是到了個平衡點，沽債的勢頭是暫緩下來，即是美10年債息可望在1.5至1.7厘區徘徊，這有利股市。

　　如果美10年債息有失控可能，美儲局應會出面托債券價(即買入債券)。看勢頭，投資者暫已習慣了1.5至1.7厘的美10年國債，股市應進入個穩定期，股市投資者又會來個價值重估後的買貨，直到下轉美儲局又再胡言亂語為止。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)