央行變法點草成寶

　　美國聯儲局變陣，由最後借貸人，升格為幾乎所有東西的購買人，如果以股市表現論美儲局成績，鮑威爾是既稱職又成功的。

　　資金緊絀，業務停頓，但市場同時出現交易對手風險及美元荒情況，現金流缺乏的企業當然大受影響。美儲局及其他央行的介入，變相多了批新資金，多了幾個未必太介意風險的大買家，於是近幾個星期，美國企業債券市場相當活躍，每天10宗8宗新發行交易更是等閒之事。這亦都證明，在發行利息成本未完全回復到較低水平之前，都能吸引一眾新發行者排隊集資，變相反映企業本身財務及現金流出了問題。

　　事實上，觀乎近期幾家來自受疫情影響行業的發行者，部分原本負債情況或財務健康並不理想，而近日她們的整體發債成本，亦談不上是吸引。

　　數字顯示，資金流入投資級別及垃圾級別債券的金額，最少連續兩星期出現大量正流入。以垃圾債券為例，1星期內獲逾100億美元的破紀錄資金追捧，較兩星期前增近5成。

　　垃圾債與美國國債的息差，由約逾10厘降至平均約7.6厘。更甚是，多隻垃圾債券的ETF都受熱捧，部分可單日升逾6%。極度恐慌下，市場異象充斥，有央行做水泡，草也變成寶。