【FOCUS】降級兼逢疫來急 港股走勢留意三大因素

　　屋漏兼逢連夜雨。確定可人傳人的新型冠狀病毒殺入一河之隔的深圳之際，評級機構穆迪宣布下調香港長期信貸評級由「Aa2」至「Aa3」；同時來襲的負面消息還包括，香港連續十年「冧莊」全球最難負擔樓價城市、失業率連續第三個月上升、港府時隔15年後再響赤字警號、多項惠民措施恐令未來經常性開支雪球愈滾愈大……

　　現超買信號的恆指周二(21日)早市延續跌勢，急挫逾600點失守廿天線，坊間悄現沽貨減倉吸平貨之聲。儘管沙士引發當年香港股市暴跌場景重演可謂天方夜譚，惟須密切留意三大因素。

港股未來走勢須密切留意三大因素，包括確診個案上升速度、疫情對內地經濟的實質影響、港府及中央有何新招化解反修例風暴死結。

失業率近三年高，財赤重響警號

　　新型冠狀病毒引發的武漢肺炎周一(20日)獲官方確認「可人傳人」，與香港一河之隔的深圳以及珠海、湛江、惠州等廣東4市業已「失守」。港大感染及傳染病中心總監何柏良最新警告，市民勿以為17年前沙士的慘痛教訓歷史一定不會重現。

　　2003年次季，香港GDP增速曾因沙士疫情急挫至同比衰退0.6%；如今現首宗武漢肺炎確診病例恐只是時間問題之際，遭評級機構穆迪宣布下調長期信貸評級由「Aa2」至「Aa3」，可謂屋漏兼逢連夜雨。與約4個月前惠譽下調香港評級由「AA+」至「AA」類似，理據同涉政治議題，包括港府的制度和管治能力較預期弱等。

　　儘管港府指下調評級不公平、不恰當，但無可否認一系列深層次矛盾引發的社會事件仍在持續發酵--最新失業率升至3.3%的近三年最高水平，刷新2008金融海嘯以來最長連漲期；零售店鋪、工廈及辦公物業的成交量去年全年跌近50%，錄至少23年最低水平；港府帳薄難逃2004年後再現赤字，多項惠民措施恐令未來經常性開支雪球愈滾愈大(以「2元乘車優惠」為例，10年後料每三個港人就有一人可享)。

中資股佔比逾半，睇實內地經濟

　　諷刺的是，零售、旅遊、餐飲等行業現「冰河期」時，香港卻連續十年「冧莊」全球最難負擔樓價城市，家庭平均須不吃不喝20.8年才可置業。增長動能今非昔比，社會風暴持續逾9月仍未見解決，坊間已悄現沽貨減倉吸平貨之聲，港股未來走勢須密切留意三大因素。

　　首先，是內地確診人數會否續直線上升，以及世衛周三(22日)於日內瓦召開會議，會否將今次武漢肺炎疫情定性為國際公共衛生緊急事件。

　　其次，是疫情對內地經濟有何實質影響。目前中資股佔恆指比重逾半，且權重股早已由本地股轉為「ATM」等內地新經濟股，與03年不可同日而語。以03年次季計，沙士雖嚴重拖累社會消費品零售增速(交通運輸、住宿餐飲、旅遊跌幅最大)，但對工業增加值、投資、出口的影響並不顯著；換言之，今次武漢肺炎或難衝擊一眾新經濟股(不過，騰訊主席馬化騰上周錄連續4個交易日減持500萬股，套現近20億)。

　　第三，是港府及中央有何新招化解反修例風暴死結，3月全國兩會召開前，將是又一重要觀察期。