《基金觀點》施羅德投資：股票仍具上行空間，債券孳息限制吸引力

　　《環富通基金頻道31日專訊》施羅德投資多元資產投資團隊指，伊朗衝突爆發前，考慮到財政刺激的預期，以及在地緣政治緊張和去全球化的世界中各國對供應鏈韌性的關注，雖然預期周期環境溫和，但投資部署已傾向應對通脹風險。油價飆升後，大宗商品前景更趨均衡，因此決定就整體商品持倉鎖定利潤。然而，這不代表市場波動經已完結，投資者現時需要判斷各地央行將如何應對這次的滯脹衝擊。惟債券收益率仍有進一步上行空間，並預期美國10年期國債收益率將升至4.5%。同時轉為看淡美國投資級別信貸，因為目前的息差，對於潛在的滯脹風險和發行量增加（此乃周期末段的典型動態）所提供的保護作用有限。

*續視黃金為分散風險重要工具，維持新興市場本地貨幣債長倉*
　
　　施羅德投資維持對增持股票的觀點，但由於金融股仍然受利率憂慮影響，而美國在應對任何持續的油價急升時可能更具韌性，對國際價值股持平。儘管近期金價波動，繼續看好黃金，因為預期新興市場央行的結構性需求將會持續，並繼續視黃金為分散財政及地緣政治風險的重要工具。另亦維持新興市場本地貨幣債的長倉，因其實質收益率具吸引力，且債務更能優化。總括而言，經濟衰退風險偏低，相信股票仍有上行空間。不過，能源供應可能持續受阻，因此已減低股票持倉的周期性，並增加對美元的配置。另已將大宗商品長倉對沖收益變現。(wa)
　
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