香港虛擬資產交易法規的諮詢結果與未來展望（上）

　　隨著虛擬資產的迅速發展，香港特區政府迅速適應全球金融生態的變化，於2025年6月27日由財經事務及庫務局(FSTB)及證券及期貨事務監察委員會(SFC)聯合發布了針對虛擬資產交易服務的諮詢文件。為期兩個月的諮詢，共收到101份來自市場參與者、行業協會、商業組織及個人的意見，顯示出各方對於進一步規範市場的強烈需求。

主要反饋及回應

　　經過深入分析，大多數回應者都支持對於虛擬資產交易服務和虛擬資產保管服務的規範，認為這是自2023年6月引入虛擬資產交易平台(VATP)許可制的自然延伸。

一）資本要求的質疑：

　　對於當局針對虛擬資產交易服務的資本要求，多數回應者認為要求的最低實繳股本500萬元和流動資本最高可達300萬元的要求過高，並建議設立基於風險的分級資本框架，該框架須根據所提供服務的性質、客戶類別（如零售對專業投資者）以及業務的規模和複雜性作出調整。

二）相同風險下的相同規範：

　　SFC明確表明，將繼續遵循「同一活動、同一風險、同一管制」的原則，因此，針對虛擬資產交易服務提供者的財務資源要求，將會與第一類持牌公司的要求保持一致，其中包括最低的實繳資本和流動資本要求。這種規範，旨在確保虛擬資產交易服務提供者的財務穩健性和可持續運營。

三）額外回應的靈活性：

　　SFC同時表示，未來會根據市場反饋保留靈活性，視乎情況可能會增加額外的財務資源要求，例如相當於12個月實際營運支出的流動資本。

大多數回應者都支持對於虛擬資產交易服務和虛擬資產保管服務的規範 (Shutterstock)

進一步的諮詢與許可制度

　　基於市場反饋，SFC和FSTB還計劃針對虛擬資產顧問服務和虛擬資產管理服務，分別推出新的許可制度，這一新規範將類似證券及期貨條例下第四和第九類受規範活動的許可制度。此舉不僅能加強對於虛擬資產的監管，更能促進香港成為全球數字資產的信任中心。

合規與市場保護

　　預期中的許可制度，將要求所有虛擬資產顧問服務者和管理服務提供者都須獲得SFC的許可，且必須符合完整的合規要求，包括反洗錢及反恐怖融資的條例。

　　在市場反饋過程中，許多參與者對現行的許可制度提供了一致性建議，強調其應當涵蓋虛擬資產顧問和管理服務的各個方面，確保客戶的資金安全得以有效監管。

市場的未來與展望

　　未來，基於這些諮詢的結論，香港的法規將更進一步加強對虛擬資產市場的監管，SFC和FSTB計劃在2026年將最終法案提交至立法會。這將是再次回應不斷變化的市場需求和保障投資者合法權益的重要步驟。

　　隨著政府加快推動相關法規的步伐，未來的發展將持續受到市場各方的監測和反饋。這也將促使香港在全球虛擬資產市場中，站穩更加堅實和可信的立場。

結論

　　總結來看，香港對於虛擬資產交易及相關服務的整體法規制定正朝著逐步完善、系統化的方向發展。未來的監管框架不僅能有效提升市場透明度，還將進一步加強投資者的信心，且為香港建立一個更加安全可靠的虛擬資產生態系統奠定基礎。筆者會在下一篇討論虛擬資產保管服務規範。