資金推升資產價格，金融城市繁華依舊

　　上星期六從倫敦返港的航機上，得悉人民銀行自去年12月後，再次出手調低銀行存款金率0.5%，大型銀行的最新準備金率為20.5%，中小型銀行則為17%，雖然人民銀行推出的時間是晚了一點，但訊息非常清楚，就是未來一年內利率的大方向是向下。估計這個消息在上週五公佈前已走漏風聲，恒生指數及內地A股指數已反映了部份情況，因此週一的股市反應才沒那麼激烈。

 

　　人行調低存款準備金率的政策相信會持續下去，因為歐洲和美國的經濟情況仍有很多變數，中國內地必須主動出擊，才能保障今年的GDP能平穩過渡。我剛從巴拿馬的拿騷和英國的倫敦出差歸來，那邊的經濟確實是轉差了。巴拿馬的人口很少，只有40多萬，都是靠離岸金融服務為主，區內很多島國都提供相關的服務，近年部份離岸金融業更遷移到Cayman Islands去，當地的勞動市場已連續下滑了兩年多。

 

　　倫敦的消費依然很昂貴，交通和食品的開支不輕，乘計程車和一罐可樂的價格是香港的一倍，但礦泉水的價格則較香港便宜。各大名店內的內地豪客沒有想像中那麼多，也不用排隊。然而，中東和東歐國家的旅客卻佔了遊客人數的一個大比例，可以說倫敦的客路跟香港的大不相同。倫敦仍是全球數一數二的金融中心，資金的流動性很強，市況沒有大幅度轉差；但離開倫敦市中心而轉到外圍去，情況便很不一樣，真的很難用一個城市來推演一個國家的真實情況。

 

　　現時歐盟、英國和日本等國家，已經開啟了印鈔機來應付債務問題，在經濟的基本因素沒有太大轉變的前提下，資金流動性的增加便意味著資產價格易升難跌，各種高息貨幣和黃金、股票等升個不停。估計恆生指數在21,000點整固後，最終上升至23,000以上的目標不變。其中日圓匯價出現了一些變化，日本公佈了一月份最新的貿易赤字，情況明顯轉差，在此之前，美元兌日圓匯價醞釀升破80的關口。

 

　　其它貨幣的匯價沒有大變動，大致保持在一個區間內徘徊，美元雖然在良好的經濟數據下回吐了部份升幅，但整體的走勢依然偏強，相信短期內仍然是上落市的模式。現時部份投資者手持不少現金，非等到大跌市才出擊。從相反理論去分析，這個跌市的幅度不會很深，今年的整體市況可能是先高後低。