《菲常论证》市场对AI股估值及资本开支上涨忧虑加剧，费城半导体指数陷入技术性熊市，上周五纳指收跌1.4%，标指回吐1.01%。亚太区股市上周五亦显着受压，恒指最多挫逾600点，今早高开272点后迅速走高，执笔时升幅扩大至逾500点，重返25000点大关。
　
　　据报内地AI初创公司月之暗面拟于半年内在港上市，估值料达300亿美元。公司截至6月的年度经常性收入(ARR)达3亿美元，管理层认为上市时机成熟。
　
　　中国AI领域竞争不断加剧，月之暗面日前推出全球最大开源模型「Kimi K3」（参数2.8兆），被指有助缩小中美AI技术差距。作为月之暗面早期及中期最核心的战略投资者之一，阿里巴巴(09988)亦发布旗舰大模型「Qwen3.8 Max」预览版（参数2.4万亿），称综合能力仅次于Anthropic的Fable 5，并承诺将尽快开放完整模型权重。阿里现价升超过4%，看好可留意阿里购27912，行使价155.98元，11月到期；看淡可留意阿里沽14367，行使价81.88元，明年1月到期。牛熊证方面，有阿里牛57551，收回价100元，杠杆近6倍；阿里熊60252，收回价122元，杠杆约18倍。
　
　　此外，DeepSeek预告推出DeepSeek-V4正式版（满血版），分为V4-Pro和V4-Flash，性能直追OpenAI最新模型，并将针对API用户首度引入峰谷计费模式。
　
　　解禁的持续影响尚未消除，叠加竞争加剧担忧，智谱(02513)上周五上演剧烈波动，盘中最大跌幅达30%，收盘下挫28%报1107元，创下其今年1月上市以来的单日最大跌幅纪录。智谱现跌12.2%，跌穿1000元大关，上日有过千万元资金流入智谱好仓博反弹，看好可留意贴价智谱购28456，行使价1514元，10月到期。MiniMax(00100)上周五同步下挫16%，收于216元，相比165元的IPO发行价，上市以来的涨幅已缩水至31%，今日再挫8%跌穿200元，博反弹可留意稀宇购15317，行使价366元，2027年3月到期。
　
　　美伊冲突升级，互袭已波及桥梁、港口等公共基础设施。德黑兰宣布不再遵守临时和平协议，并誓言未经许可，「一滴石油也不得通过霍尔木兹海峡」。
　
　　布兰特原油升破每桶90美元，中海油(00883)由一个月底部反弹近两成，两手准备，可留意海油购25292，行使价32.1元，12月到期；海油沽26724，行使价22.5元，9月到期。《华泰国际上市产品销售主管　温荞菲》
　
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