大市分析

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理由：

　　有看本欄之讀者，對半導體行業發展應該也有一定理解，皆因筆者經常也會介紹一些行業資訊。不過由於涉及技術相當複雜，所以亦非三言兩語可以完全解釋得到。當中又以ASML生產之光刻機最為人感興趣。CNBC近日便走訪了ASML位於加州之生產基地，除了有公司高管訪問外，亦簡單介紹光刻機之操作原理以及生產HIGH-NA EUV整部機器之難度，有興趣之朋友不妨上網觀看有關訪問。而更特別的是部分媒體將該視頻利用AI技術將訪問內容變成全廣東話版本，相關配咅與受訪者之口型更相當一致，難怪有看過該片段之朋友表示，相比光刻機之「黑科技」，AI配音似乎更「得人驚」。
　　至於港股方面，雖然特朗普關稅大招被法院禁止令中港股市昨日齊造好，不過截至昨日為止，恒指亦只是維持窄幅上落(23,167-23,571點)，意味走勢未見突破，何況對於後市去向現時有多一重考量，就是A股表現。A股昨日中止五連跌，不過年初至今上綜指及深成指表現相對港股其實頗落後，前者僅累升0.35%，後者回報則為-2.8%。一日A股未能打破悶局，恒指恐怕亦只會繼續於現水現，亦即23,000-24,000點上落。
　　最後當然要談談Nvidia季績表現。該公司再次不負眾望交出亮麗成績表，季度收入同比增加69%至440.6億美元，當中涵蓋AI芯片及相關硬件之數據中心部門收入增幅更達到73%。有關其他細項因篇幅所限不贅，反而想從今次業績中分享一些對行業以至Nvidia未來發展之看法。先是年初時DeepSeek的出現一度令投資者擔心算力需求會大幅減少，不過經過今次季績，相關憂慮應該可以完全剔除，亦證明當日筆者「沒有人會嫌算力多」的看法成立，未來在主權AI及機械人產業的帶動下，有望繼續成為Nvidia增長催化劑；其次則是無可避免的政策風險。事實上，若不是H20芯片被禁止售予中國，Nvidia上季以至本季展望將更有驚喜，而特朗普政府未來會有更多管控機會亦相當高。即使如此，由於現時AI發展空間仍未見盡頭，意味其發展仍充滿想像空間，因此Nvidia及台積電(TSM)將繼續是筆者美股之核心持股。《耀才證券研究部總監　植耀輝》

*筆者持有Nvidia及台積電股份

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