美銀將小米(01810)目標價由57元下調至52元，減幅9%；維持「買入」評級，看好其長期變現機會，並得到完整生態系統的支持。

　　美銀發表研究報告指，小米第三季業績好壞參半，經調整盈利高於該行及市場預期，主要受惠於較高的非經營收益。

　　該行指出，小米第三季收入、毛利率分別符合及略高於預期，但由於研發及銷售費用增加，實際營運收入低於預期。

　　該行表示，管理層指出記憶體價格上漲可能較過往周期持續更長時間，或會影響毛利率及供應。小米表示對記憶體採購有信心，並通過調整售價及產品組合來減輕物料成本壓力。此外，IoT業務的持續擴張亦有助降低智能手機業務的風險。基於IoT在家電市佔率及海外市場增長，該行仍看好IoT長期前景。另持續的產品組合及成本結構改善，可望進一步提升利潤。

　　報告指出，電動車及其他新業務首次實現營運層面盈利，該行預計，該業務未來將繼續保持盈利，儘管受購車補貼影響，短期內平均售價及毛利率可能會有波動，且認為小米將繼續提高一期工廠的效率，任何關於產能及新工廠的正面消息都可能帶來上升空間。

　　該行上調公司2025年經調整後盈利預測5%，但下調2026至27年預測2%至9%，以反映毛利率壓力。

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《經濟通通訊社19日專訊》

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